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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年7月27日）

一、核心内容概述

本日申银万国期货对主要商品期货品种进行了收盘评论，分析了市场走势、供需变化及政策影响。整体来看，市场呈现震荡偏弱格局，部分品种因政策利好或成本支撑而走强，但多数品种面临需求疲软和宏观不确定性带来的下行压力。

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二、主要观点与关键信息

1. 硅铁

• 今日主力合约期价走强，收于7856元/吨。
• 天津72硅铁价格小幅上调至7950元/吨。
• 兰炭价格下调，主产区成本均值下移至7400元/吨附近。
• 钢厂需求乏力，非钢需求支撑减弱。
• 综合来看，供需双弱，建议逢高抛空。

2. 双焦（焦炭、焦煤）

• 价格走势偏强，政策面调控前置，煤炭供应保持平稳增长。
• 焦炭方面，原料端煤价看涨情绪较强，下游采购需求较好，部分焦企库存较低，供应趋于紧张。
• 焦煤方面，中间贸易商及下游需求增加，煤矿对后市偏乐观，部分煤种存在上调预期。
• 前期价格大跌风险已释放，后市有望偏强运行。

3. 锰硅

• 主力合约探底回升，终收7184元/吨。
• 锰矿价格持续阴跌，焦炭第四轮提降落地，成本下滑。
• 钢厂需求疲软，非钢需求支撑不足。
• 建议逢高抛空。

4. 动力煤

• 主力合约收于842元/吨，日内微量成交。
• 秦港5500K煤价下滑至1190元/吨附近。
• 港口煤价受旺季补库预期支撑，但社会库存偏高、非电需求疲软、限价政策仍压制价格。
• 不建议过多参与，因盘面流动性不足。

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三、金融期货

1. 股指

• 中证500和中证1000继续收涨，上证50和沪深300下跌。
• 北向资金净流出，融资余额微增。
• 基差有所收敛，三季度股指表现将依赖实际业绩数据。
• 建议观望，等待美联储加息结果。

2. 国债

• 10年期国债收益率上行0.1bp至2.77%。
• 央行净回笼资金，资金面宽松。
• 多地疫情反复支撑期债，但当前价格处于区间上沿，需新利好推动。
• 建议暂时观望。

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四、能化期货

1. 原油

• sc小幅震荡，收于678.5元/吨。
• IMF下调全球经济增速预期，美联储加息预期增强，市场担忧经济衰退。
• 美国释放战略石油储备，库存小幅下降，但整体仍偏高。
• 建议耐心等待做空机会。

2. 甲醇

• 甲醇下跌0.24%，收于2483元/吨。
• 国内装置开工负荷下降，沿海库存在增加。
• 预计短期有回升需求。

3. 沥青

• 沥青2209合约反弹，收于4161元/吨。
• 现货价格在4160-4700元/吨区间，库存率33.26%。
• 原油价格回落，美联储加息预期压制价格。
• 建议逢低做多，但整体保持谨慎。

4. 橡胶

• 沪胶震荡，价格跌至低位。
• 下游需求弱于预期，海南供应提升，原料价格承压。
• 期现价差收缩，继续做空动力不足。
• 建议关注美联储加息落地后的反弹可能。

5. 聚烯烃（LL、PP）

• 现货成交一般和回升，石化库存下降。
• 基本面偏弱，短期需求增量有限。
• 宏观层面关注美元走势及OPEC会议。
• 建议暂时观望。

6. 聚酯

• PTA反弹回落，MEG反弹走势。
• 成本端原油价格波动，下游聚酯工厂减产，需求减弱。
• PTA小幅去库，MEG港口去库。
• 建议关注成本端及聚酯需求变化。

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五、金属期货

1. 贵金属

• 金银延续震荡，等待美联储利率决议。
• 美国经济数据疲软，美元回落，黄金企稳。
• 市场预期加息75BP，但若结果超预期，黄金或反弹。
• 建议关注议息会议后政策导向及美国GDP表现。

2. 铜

• 铜价小幅反弹，市场等待美联储加息。
• 精矿供应良好，现货加工费略有下降。
• 下游需求平淡，宏观因素主导价格。
• 短期可能延续反弹，中期宽幅震荡，长期受新能源需求支撑。

3. 锌

• 锌价震荡整理，等待美联储利率决议。
• 美联储加息预期压制需求，欧洲冶炼减产影响供应。
• 精矿加工费低位，国内需求平淡。
• 建议关注下游开工、库存及现货升贴水。

4. 铝

• 铝价震荡反弹，但下游消费淡季特征明显。
• 社会库存首次垒库，供应压力仍存。
• 铝加工龙头企业开工率维持66.3%，需求清淡。
• 建议止盈观望为主。

5. 镍

• 镍价大幅回落，供应端逐步恢复。
• 印尼镍产能超预期增长，国内库存高位。
• 下游不锈钢需求恢复有限，库存去化不明显。
• 建议关注供应宽松对价格的压制。

6. 锡

• 锡价反弹回落，供应趋于宽松。
• 马来西亚产量恢复，缅甸疫情扰动锡矿供给。
• 下游消费疲弱，沪锡区间承压运行。
• 建议观望，等待价格回调。

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六、农产品期货

1. 棉花

• 郑棉延续弱势，收于14985元/吨。
• 国家可能加大收储，但宏观预期转差。
• 下游纺纱利润修复，但补库意愿不强。
• 建议在政策出台前保持谨慎。

2. 白糖

• 郑糖走强，近月升水远月。
• 国内减产和进口亏损支撑白糖投资价值。
• 建议关注2210合约回调后逢低买入。

3. 生猪

• 生猪期货继续反弹，国内均价20.36元/公斤。
• 生猪存栏阶段性减少，市场情绪改善。
• 但长周期供应充足，7-8月为消费淡季。
• 建议养殖企业等待上涨后卖出套保，长期投资者等待回调至20000一带入场。

4. 苹果

• 苹果期货小幅波动，收于8703元/吨。
• 现货价格与上一日持平，全国冷库去库存率91.88%。
• 市场流传进一步减产报告，带动价格大涨。
• 建议等待回调后逢低买入。

5. 油脂

• 棕榈油相对偏弱，豆油、菜油、菜粕等品种上涨。
• 印尼可能进口100万吨毛棕榈油，短期利空近月。
• 新季全球油脂供应恢复，中长期建议逢高做空。

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七、当日主要品种涨跌情况（部分）

品种	最新收盘	涨跌	涨跌幅%	成交量	持仓量
沪深300期货	4235.8	+29	+0.69	64657	68679
上证50期货	2851	+10.8	+0.38	28148	34655
中证500期货	6273.4	+100.2	+1.62	61431	89190
黄金	377.46	-0.3	-0.08	75446	139027
白银	4152	-17	-0.41	450463	532395
铜	58890	+1730	+3.03	160993	152178
铝	18030	+45	+0.25	132469	77656
锌	23110	+320	+1.4	100407	61587
螺纹钢	3888	+13	+0.34	2220357	1889277
铁矿石	748.5	+39.5	+5.57	573044	587855
焦炭	2675.5	+18	+0.68	51823	32697
焦煤	1977.5	+20	+1.02	78314	47517
橡胶	12150	+160	+1.33	202887	138778
原油	678.5	+26.4	+4.05	216500	54265
豆粕	3898	+92	+2.42	638790	862054
豆油	9458	+284	+3.1	607491	253606
棕榈油	8078	+262	+3.35	1018857	321694
苹果	8703	-204	-2.29	165770	133412

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八、市场展望与操作建议

• 宏观环境：全球经济增长预期下调，通胀持续，美联储加息预期增强，市场波动加大。
• 操作建议：
  • 硅铁、锰硅、动力煤等品种建议逢高抛空。
  • 双焦、聚酯等品种存在短期支撑，可适度做多但需谨慎。
  • 金融期货建议观望，等待政策和经济数据落地。
  • 农产品中白糖、豆粕等品种有短期反弹机会，建议关注回调后布局。

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九、免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策，本公司不承担由此产生的任何责任。