20221211-国金证券-交通运输产业行业研究_疫情防控新十条出台_快递航空将加速恢复_14页_1mb

交通运输产业行业研究 买入 (维持评级) 总结

核心内容概述

本报告分析了交通运输行业的近期市场表现与基本面状况，指出在疫情防控措施优化背景下，行业整体呈现复苏趋势，特别是快递板块表现突出，航空业也逐步回暖。同时，报告对各细分领域进行了详细分析，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 本周（12/5-12/9）交运指数上涨 3.9%，跑赢沪深300指数（3.3%） 0.6%。
• 交运板块中，快递板块涨幅最大（+8.9%），铁路板块跌幅最大（-6.0%）。
• 推荐关注顺丰控股和圆通速递。

2. 行业基本面状况

2.1 航运港口

• 出口集运：CCFI环比下降 3.73%，SCFI环比下降 2.84%，主要航线运价指数均呈下降趋势。
• 内贸集运：PDCI环比下降 0.99%，但部分区域如华北运价指数环比上升 4.74%。
• 油运：BDTI环比下降 5.0%，但同比上升 176.2%；BCTI环比上升 1.6%，同比上升 171.4%。
• 干散货运输：BDI环比上升 4.7%，但同比下降 58.7%。
• 港口数据：2022年10月沿海主要港口货物吞吐量同比上升 3.71%，外贸货物吞吐量同比上升 0.22%。

2.2 航空机场

• 民航客运：2022年10月国内客运量仅为2019年的 31%，国际地区客运量为 4%。
• 航空公司业绩：ASK较2019年普遍下降，国航、东航、南航分别下降 73%、72%、67%；客座率较2019年下降明显。
• 油价与汇率：布伦特原油期货结算价下降 11.07%，国内航空煤油出厂价同比上升 55.9%；美元兑人民币中间价下降 1.35%，人民币兑美元汇率季度环比上升 2%。
• 机场数据：2022年10月主要机场旅客吞吐量较2019年普遍下降，飞机起降架次也大幅减少。

2.3 铁路公路

• 铁路客运：2022年10月全国铁路客运量同比下降 51.97%，旅客周转量下降 49.51%。
• 铁路货运：全国铁路货运量同比上升 3.29%，货物周转量同比上升 10.42%。
• 公路客运：全国公路客运量同比下降 33.66%，旅客周转量下降 38.43%。
• 公路货运：全国公路货运量同比下降 7.80%，货物周转量下降 2.99%。

2.4 快递物流

• 行业数据：2022年10月全国快递业务量同比下降 0.9%，业务收入同比下降 0.7%。
• 主要企业表现：顺丰业务量同比增长 12.7%，韵达同比下降 11.6%，圆通同比增长 0.6%，申通同比增长 13.2%。
• 价格战监管：价格战监管持续，快递企业盈利有望释放。
• 市场复苏预期：伴随“双十二”临近，快递业务量将出现增长。

关键信息

• 疫情防控优化：国务院发布“新十条”优化防控措施，推动交通物流恢复。
• 快递业务复苏：多地防控措施优化，消费潜力释放，预计“双十二”将带动快递业务量增长。
• 航空业复苏：疫情防控措施优化，航班量回升，预计中长期航空需求将恢复增长。
• 航运复苏逻辑：油运需求逐步恢复，供给端受限，建议关注复苏机会。
• 风险提示：
  • 疫情影响超预期；
  • 油价上涨；
  • 汇率波动；
  • 快递价格战超预期。

投资建议

• 推荐标的：
  • 快递：顺丰控股、圆通速递
  • 航空：中国国航
  • 物流：宏川智慧、兴通股份

行业投资评级说明

特别声明

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