20220504-国金证券-交通运输产业行业研究_快递业绩逐季修复_化工物流增长确定_15页_1mb

资源与环境研究中心交通运输行业研究总结

核心内容

本报告为交通运输行业周报，对行业基本面、板块行情及投资建议进行分析，并提示相关风险。整体来看，交通运输行业在疫情背景下受到较大冲击，但部分细分领域已开始逐步恢复。

主要观点

快递板块

• 快递行业在2022年3月受到疫情反复影响，业务量和收入均出现同比下降，但4月开始物流服务逐步恢复。
• 本周快递板块涨幅最大（+4.1%），快递企业业绩进入兑现期，2021Q4中通、韵达、圆通、顺丰利润均实现快速修复，其中圆通利润增长最快（+202%）。
• 2022Q1圆通、韵达利润同比增长显著，顺丰实现扭亏为盈。
• 快递公司资本开支高峰或已过去，2022年利润有望继续修复。
• 推荐投资顺丰控股、中通快递，关注圆通速递、韵达股份。

物流板块

• 化工物流因监管趋严，行业供给受限，但需求端持续增长，业绩增长确定性强。
• 2021年化工物流龙头企业如密尔克卫、宏川智慧、海晨股份等均实现业绩增长。
• 推荐投资宏川智慧、海晨股份，关注密尔克卫、盛航股份。

航空机场板块

• 2022年3月航空需求仍受疫情影响，ASK和RPK较2019年均有较大下降，客座率也显著下滑。
• 国内运输量同比下降86%，价格同比下降14%。
• 国内机场旅客吞吐量和飞机起降架次均大幅下降，其中上海机场、首都机场下降幅度最大。
• 疫情反复和国际线停滞导致航空机场短期业绩承压，但随着疫情缓解，板块投资价值有望凸显。
• 推荐关注中国国航、上海机场。

航运板块

• 集运指数CCFI和SCFI环比略有下降，但同比上升。
• 油运指数BDTI环比下降15%，但同比上升107%；BCTI环比上升17%，同比上升167%。
• 干散货指数BDI环比上升4.2%，其中BCI和BSI表现较好。
• 随着全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受限，建议关注油运板块。

关键信息

市场数据

板块行情回顾

• 本周（04/25-04/29）交运指数下跌2.3%，跑输沪深300指数（+0.1%）2.4%。
• 快递板块涨幅最大（+4.1%），公交板块跌幅最大（-8.9%）。

板块涨跌幅排名

周涨幅前十公司：

1. 飞力达（15.57%）
2. 上海雅仕（14.82%）
3. 音飞储存（13.34%）
4. 湖南投资（11.22%）
5. 圆通速递（10.99%）

周跌幅前十公司：

1. 福然德（-21.50%）
2. 富临运业（-21.42%）
3. 三羊马（-21.00%）
4. 华鹏飞（-16.71%）
5. 宁波海运（-15.44%）

快递行业数据

• 2022年3月快递业务量85.4亿件，同比下降3.1%；业务收入818.5亿元，同比下降4.2%。
• 2022Q1快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.9，较1-2月下降0.4。
• 顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为8.03亿票、15.82亿票、14.17亿票、9.87亿票，市场份额分别为9.40%、18.52%、16.59%、11.56%。

物流行业数据

• 2021年业绩增速：密尔克卫+50%、宏川智慧+20%、盛航股份+16%、海晨股份+59%、兴通股份+61%。
• 2022Q1业绩增速：密尔克卫+72%、宏川智慧-18%、盛航股份+18%、海晨股份+45%、兴通股份+7%。

风险提示

• 油价大幅上涨风险
• 人民币汇率贬值风险
• 价格战超预期风险

结论

交通运输行业在疫情中受到较大冲击，但部分细分领域如快递、化工物流已逐步恢复。随着疫情缓解和全球经济复苏，行业有望迎来业绩修复和投资机会。建议关注顺丰控股、中通快递、宏川智慧、海晨股份等公司。