2019下半年电力设备及新能源行业投资策略_新能源发电全面平价_新能车换挡审视安全_77页_4mb

新能源发电全面平价 新能车换挡审视安全

核心内容概览

本报告主要分析2019年下半年电力设备及新能源行业的投资策略，重点围绕光伏、风电、新能车等细分领域展开，讨论其政策变化、市场趋势、技术进步及盈利前景。

1. 光伏行业分析

1.1 政策推动平价上网

• 国内政策密集发布：2019年5月，国家能源局发布《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》，推动光伏平价上网项目。
• 补贴机制调整：2019年光伏补贴总额为30亿元，其中7.5亿元用于户用光伏，22.5亿元用于补贴竞价项目。
• 竞价机制：符合条件的项目可参与竞价，以修正电价为标准进行全国排队。

1.2 光伏经济性提升

• 成本下降：2019年分布式电站初始投资为3.78元/W，预计2025年组件价格将降至1.18元/W。
• 平价上网进展：部分省份如西藏、海南、山东等地已实现分布式和地面电站的平价上网，IRR测算显示部分地区已具备较好的经济性。
• 全球市场：全球光伏平价上网进程加快，多国如沙特、德国、印度、美国等已实现低电价项目，中国也在2019年实现首个大型平价上网项目。

1.3 光伏装机预测

• 2019-2021年国内装机：预计分别为35GW、40GW、45GW。
• 全球装机预测：预计分别为124.2GW、141.2GW、160.2GW，呈现持续增长趋势。

2. 多晶硅行业分析

2.1 国产多晶硅占比提升

• 产能与产量：2018年多晶硅产能超过25万吨，产量达25万吨。
• 价格走势：2019年6月，国产多晶硅一级致密料售价为76元/千克。

2.2 高品质单晶硅需求增长

• 全球硅料需求：预计2019-2020年分别为42.44万吨、45.98万吨。
• 成本结构：能耗与折旧成本占比较高，龙头企业的先进产能具有明显优势。

2.3 产能更迭趋势

• 低成本产能扩张：2019年，低电价+新产能及低电价+老产能合计约42.1万吨，可满足全球需求。
• 高电价+老产能退出：不具备成本优势的高电价+老产能最终将退出市场。

3. 硅片行业分析

3.1 单晶硅片需求上升

• 需求占比：2018年单晶硅片占比50%，预计2019年将提升至62%，2021年达到72%。
• 价格差异：2019年6月，单多晶硅片价差为1.21元/片。

3.2 大尺寸硅片成为趋势

• 技术渗透：金刚线切割渗透率接近100%，向大尺寸、细线化、薄片化发展。
• 行业格局变化：2019年单晶硅片市占率预计超过57%，2021年有望达到70%。

3.3 主要厂商扩产

• 隆基股份与中环股份：预计2021年分别建成65GW和50GW产能，形成双寡头格局。

4. 电池行业分析

4.1 PERC电池主导市场

• 产能释放：2018年PERC电池产能约70GW，预计2019年底将超过110GW。
• 盈利表现：PERC电池因高转换效率，成为高效电池的主流选择。

4.2 N型电池技术升级

• 转换效率优势：N型电池具有更高的转换效率，衰减更低，适合双面组件。
• 技术瓶颈：目前N型电池产能有限，成本较高，短期内仍为非主流。

4.3 异质结（HIT）电池发展

• 全球产能：约4GW，主要集中在中国、欧洲和美国。
• 设备选型：不同地区采用不同设备方案，如三洋/松下、Meyer Bergur、Ulvac等。
• 未来趋势：预计2021年HIT电池量产效率将超过22%，成为高效电池的重要方向。

5. 组件行业分析

5.1 高效组件推动成本下降

• BOS成本节约：高效组件有助于降低系统成本，提升整体经济性。
• 双玻组件发展：双玻组件渗透率持续上升，预计2020年达22%，2021年达25%。

5.2 玻璃轻薄化趋势

• 玻璃厚度：预计2021年2.5mm玻璃盖板份额将提升至27%。
• 窑炉大型化：大型窑炉单位能耗和成本更低，信义光能、福莱特等龙头企业已具备1000吨/天窑炉产能。

5.3 行业集中度提升

• 产能集中：预计2019-2021年光伏玻璃CR2分别为53.68%、56.96%、62.76%。
• 主要厂商：信义光能、福莱特主导产能扩张，市场集中度持续提高。

6. 重点公司盈利预测与估值

7. 行业趋势总结

• 技术进步：光伏组件、硅片、电池技术持续升级，推动行业经济性提升。
• 政策驱动：国内政策推动平价上网，海外市场需求增长，促进全球光伏装机量提升。
• 市场集中度：光伏玻璃、硅片等环节集中度提升，龙头企业受益明显。
• 盈利预期：重点公司盈利预测积极，估值持续走低，未来增长潜力大。