20230129-东吴证券-光伏2022年12月-2023年1月专题报告_1月硅料降价幅度超预期_组件排产提前提升_58页_2mb

报告摘要

光伏行业2022年12月-2023年1月专题报告总结

核心内容概述

2023年1月，光伏行业经历了一轮显著的价格调整，硅料价格从30万元/吨降至10万元/吨，带动硅片、电池及组件价格同步下降。价格下跌使得组件签单价降至1.7-1.75元/W，对应地面电站IRR回升至7%以上，激发了下游需求。同时，组件排产提前，预计2023年Q1组件CR4出货量同比增长70%以上，产业链降价为组件厂带来盈利弹性，Q1业绩预计同比提升40%-250%。全球光伏装机量预计达370-380GW，同比增长45%以上。

主要观点

硅料价格大幅下降：2022年12月-2023年1月，硅料价格从30万元/吨降至10-12万元/吨，单瓦价格降幅达50%以上。
组件价格下降带动需求：组件价格下降至1.7-1.75元/W，收益率提升，推动地面电站需求启动。
硅片价格反弹：硅片价格从最低点反弹，龙头厂商上调价格，推动硅片环节盈利修复。
全球装机增长预期：预计2023年全球光伏装机量达370-380GW，同比增长45%以上。
中国装机增长显著：2022年1-12月国内新增光伏装机87.41GW，同比增长59.13%。
组件出口增长：2022年1-12月组件出口量达158.5GW，同比增长58%，主要出口市场为欧洲和亚洲。
新技术推动盈利提升：HJT、TOPCon等新技术加速产业化，预计2023年新技术出货占比提升至25-70%，带来平均盈利提升。
政策支持显著：中国及欧盟等多国密集出台利好政策，推动光伏行业持续发展。
投资建议：继续看好逆变器、组件龙头、新技术电池厂商及辅材龙头，关注估值低位的公司。

关键信息

1. 产业链价格走势

项目	11月23日	12月21日	1月18日
硅料 (元/W)	0.74	0.63	0.37
硅片 (元/W)	0.96	0.72	0.58
电池 (元/W)	1.35	1.15	0.85
组件 (元/W)	1.99	1.93	1.77

2. 全球与国内装机预测

全球装机：预计2022年全球光伏装机约250GW，同比增长约50%；2023年预计达370-380GW，同比增长45%以上。
国内装机：2022年1-12月新增装机87.41GW，同比增长59.13%；预计2023年新增装机量超150GW。

3. 组件排产及出货预测

组件CR4出货：预计2023年Q1组件CR4出货量为47.5-51.5GW，同比增长70%+。
龙头公司出货：
- 隆基绿能：2022Q4出货14-16GW，2023Q1出货14-15GW，2023全年出货75-80GW。
- 天合光能：2022Q4出货12.5-13.5GW，2023Q1出货11-12GW，2023全年出货60-65GW。
- 晶澳科技：2022Q4出货11.5-12.5GW，2023Q1出货10.5-11.5GW，2023全年出货60-65GW。
- 晶科能源：2022Q4出货15.5-16.5GW，2023Q1出货12-13GW，2023全年出货60-65GW。

4. 2023年组件出口情况

出口总量：2022年1-12月组件出口量达158.5GW，同比增长58%。
主要出口市场：
- 欧洲：2022年1-12月累计出口83.8GW，同比增长90.7%。
- 荷兰：2022年1-12月累计出口44.57GW，同比增长75.9%。
- 印度：2022年1-12月累计出口10.28GW，同比增长373.3%。
- 西班牙：2022年1-12月累计出口10.20GW，同比增长102.1%。
- 德国：2022年1-12月累计出口6.84GW，同比增长148.2%。
- 波兰：2022年1-12月累计出口4.36GW，同比增长139.1%。