20160731-华泰证券-农林牧渔行业周报_旺季来临_全面推荐农业股_11页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2016年07月31日）

行业评级

• 行业评级：增持（维持）

核心观点

• 农林牧渔行业整体处于复苏阶段，禽链和饲料板块表现突出。
• 未来禽价有望因猪肉消费替代、猪鸡两肉短缺及鸡肉供应减半而逐步上涨。
• 饲料行业销量弹性逐步释放，龙头企业2017年销量增速有望超过30%。
• 疫苗行业因强制免疫政策调整，将逐步从价格竞争转向产品与服务竞争。
• 种业龙头具备穿越周期的能力，叠加并购与粮价反弹，具备长期投资价值。

禽链板块分析

商品代鸡价

• 鸡苗价格：全国均价3.16元/羽，周环比上涨27.42%，已突破前期高点。
• 毛鸡价格：全国均价4.12元/斤，周环比上涨3.26%，维持在较高水平。
• 行业供需：供需均向好，短期博弈限制价格上涨，但长期趋势积极。
• 父母代种鸡：8月报价60元/套，较7月微跌14%，预计9月将回升。
• 种源优势：种源优势凸显，上市公司有望在产能收缩期间逆势扩张。
• 重点推荐：民和股份、益生股份，预计2017年商品代鸡苗出栏量分别为3亿羽和3.3亿羽。

饲料板块分析

行业现状

• 原料价格：豆粕、玉米价格震荡调整，成本压力逐步缓解。
• 销量弹性：受下游提前备货减少及生猪存栏恢复影响，销量弹性释放。
• 行业整合：饲料企业数量减少，强者恒强趋势明显。

投资建议

• 重点推荐：唐人神、海大集团、大北农、正邦科技、金新农。
• 推荐逻辑：一体化饲料企业、边际改善+并购驱动企业、成长性标的。

疫苗板块分析

政策调整

• 强免政策：猪瘟、蓝耳退出强免，布病、包虫病纳入强免。
• 市场空间：猪瘟、蓝耳低价疫苗市场空间释放，预计20亿。
• 财政支持：口蹄疫和高致病性禽流感有望获得更多财政补贴。

行业趋势

• 竞争模式：从价格竞争转向产品与服务竞争。
• 产品方向：特异性疫苗、多联/多价苗、基因工程苗、诊断试剂。
• 重点推荐：中牧股份、口蹄疫龙头、研发力强企业。

种业板块分析

市场预期

• 行业底部：大宗农产品价格处于周期底部，种业股预期较低。
• 政策支持：国内玉米托市政策改革，农业部调减玉米种植面积。
• 种业龙头：具备穿越周期能力，市场预期与实际表现存在显著差。

五期叠加

1. 政策扶持期：净化市场、保护品种、支持企业发展。
2. 产品升级期：龙头企业产品优势明显，积累三代品种。
3. 行业整合期：并购提速，驱动增长。
4. 转基因布局期：2018年转基因抗虫玉米产业化预期。
5. 全球化发展期：杂交水稻出海东南亚，国际化布局加速。

重点推荐

• 隆平高科：穿越周期能力强，产品推广加速，国际化进展顺利，外延并购提速，先进育种技术布局。

农产品价格走势

生猪养殖

• 生猪均价：18.29元/公斤，周环比下跌1.03%。
• 仔猪均价：43.30元/公斤，周环比下跌1.48%。
• 猪粮比：8.88，周环比下跌0.78%。
• 养殖利润：自繁自养盈利597.17元，外购仔猪盈利208.31元，周环比分别下跌1.35%和11.53%。

粮食价格

• 玉米：国内均价1930元/吨，周环比下跌0.72%；进口完税价1662元/吨，周环比下跌0.83%。
• 小麦：国内均价2257元/吨，周环比持平；进口价2652元/吨，周环比持平。
• 大豆：国内均价3773元/吨，周环比下降0.07%；进口完税价3397元/吨，周环比下跌3.96%。
• 豆粕：国内现货价3224元/吨，周环比下跌2.90%；国际现货价2649元/吨，周环比下跌6.46%。

糖价

• 国内糖价：6040元/吨，周环比下降0.33%。
• 国际糖价：4881元/吨，周环比下跌3.34%。

水产养殖

• 海参、鲍鱼、扇贝、草鱼、鲤鱼、罗非鱼：价格均保持稳定或持平。

风险提示

• 猪/鸡价上涨不达预期
• 疫情风险
• 极端天气影响

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

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