20220612-国盛证券-新型烟草行业点评_首个一次性小烟产品获PMTA授权_2页_286kb

报告摘要

FDA于6月10日宣布NJOY旗下两款一次性小烟产品通过PMTA（预市售通告）授权，分别为尼古丁含量为4.5%的烟原味和6%的浓烟原味，均属于Njoy Daily系列。此次授权仅限于烟草风味，薄荷醇风味产品仍在审核中，且FDA对多款风味口味产品表示拒绝。

PMTA授权重点在减害
FDA强调此次授权主要基于NJOY产品相较传统可燃烟草，气溶胶中潜在有害物质含量较低。这表明FDA在评估电子烟产品时更关注其减害特性，而非口味多样性。
青少年使用偏好影响政策
虽然一次性小烟在青少年中流行，但大部分青少年偏好风味口味。因此，开放烟草口味产品对青少年群体影响较小，但对成年烟民的健康益处更为显著。
行业增长潜力巨大
根据Frost&Sullivan数据，2021年全球一次性小烟市场规模预计达21.3亿美元，占电子雾化市场的22.7%，且2021-2025年CAGR将超过28%。在美国市场，2020年2月至2022年2月销量从280万支增长至880万支，CAGR达77.3%，市占率从18.8%升至38.9%。
NJOY市占率有望回升
截至2022年5月21日，NJOY在美国市场市占率为3.0%，排名第三。随着NJOY DAILY产品获得PMTA授权，其市场推广力度将增强，有望提升市占率。
思摩尔国际受益明显
思摩尔国际作为全球雾化科技龙头，其一次性小烟产品通过PMTA审核的确定性增强，有望在行业增长中受益。公司业务板块包括一次性小烟、HNB（加热不燃烧）、大麻雾化、医疗雾化、美容雾化等，具有多点增长潜力。