20220326-财通证券-新型烟草行业周观察_国内头部代工企业助力_日烟Logic多款产品获PMTA_8页_552kb

新型烟草行业周观察总结

核心内容

本报告分析了新型烟草行业近期的市场表现及行业动态，重点指出日烟旗下 Logic 品牌获得美国 FDA 的 PMTA 授权，成为继 Vuse 之后第二个通过审核的电子烟品牌。该事件对行业内的头部品牌及核心供应链企业具有积极影响，有望优先受益行业发展红利。

主要观点

• 市场表现：本周新型烟草板块整体上涨 2.47%，跑赢沪深300指数和中证500指数，显示出板块较强的抗跌能力。
• 个股表现：顺灏股份、金城医药、润都股份涨幅居前，分别上涨 14.84%、11.45%、7.81%；而雾芯科技、比亚迪电子、亿纬锂能则出现下跌，分别下跌 17.99%、10.10%、7.37%。
• 政策利好：中国即将实施的电子烟《管理办法》鼓励出口业务发展，对具备综合优势的企业有利。
• 行业动态：国内政策支持电子烟产业发展，海外市场研究显示电子烟对青少年吸烟无诱导作用，但公众仍普遍认为其与香烟同样有害。

关键信息

1. Logic 通过 PMTA 审核

• 时间：2022 年 3 月 24 日
• 产品：Logic Vapeleaf、Logic Power、Logic Pro 等 8 款产品
• 背景：Logic 是日烟旗下品牌，其产品由思摩尔国际和合元集团代工，这两家企业在软硬件、质量体系等方面表现突出，曾获得 FDA 的正面评价。
• 影响：Logic 获得 PMTA 授权后，有助于其在美国市场的份额提升，代工企业也将受益于需求增长。

2. 板块周表现回顾（2022/3/21-2022/3/25）

• 板块涨幅：2.47%
• 跑赢指数：跑赢沪深300 指数 4.61pct，跑赢中证500 指数 3.48pct
• 年初表现：累计下跌 21.84%，跑输沪深300 指数 6.34pct，跑输中证500 指数 7.01pct

3. 一周行业动态

国内市场

• 政策支持：深圳市宝安区发布政策支持电子烟产业发展，鼓励新型电子雾化设备企业聚集发展。
• 监管缓冲：专家建议给予电子烟行业充分缓冲时间，以科学推进新规落地，避免短期内产能和库存压力过大。

海外市场

• 研究结果：UCL 研究显示，电子烟未诱导英国青少年使用卷烟。
• 公众看法：约 50% 的美国成年人认为电子烟和香烟对健康同样有害。

4. 重点公司公告

• 亿纬锂能（300014.SZ）：公司高管计划减持股份。
• 金城医药（300233.SZ）：2021 年收入同比增长 5.96%，归母净利润同比增长 122.09%；公布现金分红方案。
• 华宝股份（300741.SZ）：2021 年收入同比下降 7.31%，归母净利润同比下降 14.9%；公布每 10 股派发 13.20 元的现金股利方案。

投资建议

• 推荐公司：思摩尔国际（6969.HK）和劲嘉股份（002191.SZ）。
• 理由：思摩尔国际作为全球雾化代工龙头，技术实力领先；劲嘉股份布局新型烟草全产业链，并与中烟有紧密合作。
• 评级：看好（维持），表明行业表现优于相关证券市场代表性指数。

风险提示

• 监管风险：行业监管政策可能超预期。
• 市场需求风险：市场需求可能不及预期。
• 竞争风险：市场竞争可能加剧。
• 技术风险：技术迭代更新可能影响行业格局。
• 原材料风险：原材料价格波动可能影响成本。
• 疫情风险：国内外疫情反复可能冲击渠道销售。
• 宏观经济风险：宏观经济承压可能影响行业发展。

公司评级标准

• 买入：相对指数涨幅大于 10%
• 增持：相对指数涨幅在 5%~10% 之间
• 中性：相对指数涨幅在 -5%~5% 之间
• 减持：相对指数涨幅小于 -5%
• 无评级：因信息不全或重大不确定性事件无法给出明确评级

行业评级标准

• 看好：行业表现优于指数
• 中性：行业表现与指数持平
• 看淡：行业表现弱于指数

信息披露与免责声明

• 本报告由财通证券研究所发布，分析师具备相应执业资格。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，客户应独立决策并咨询专业意见。
• 未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。