20220515-财通证券-新型烟草行业周观察_Vuse再获批PMTA_电子烟交易管理平台启动内测_7页_836kb

新型烟草行业周观察总结

核心内容

本报告聚焦新型烟草行业近期动态，分析市场表现、政策变化及行业趋势，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• Vuse再获PMTA批准：截至2022年5月12日，Vuse旗下已有三款电子烟产品通过FDA PMTA审核，包括Solo、Vibe和Ciro。此次批准的Vibe和Ciro均为烟草味封闭式设备，符合FDA对减害性和减少对未成年人吸引力的要求。
• 全国统一电子烟交易管理平台启动内测：由福建中烟旗下海晟融创开发的平台已在惠州和厦门进行内测，预计6月15日全面开放。该平台将确保市场流通产品均为通过技术审评的国标产品，规范行业秩序。
• 板块表现优于沪深300，但年初至今下跌显著：本周新型烟草板块上涨4.18%，跑赢沪深300指数2.14个百分点，但年初至今累计下跌33.9%，表现弱于市场主流指数。
• 个股分化明显：亿纬锂能、顺灏股份、比亚迪电子等个股涨幅显著，而华宝国际、中烟香港、中国波顿等则小幅下跌。
• 行业研究动态：中山大学研究指出电子烟对呼吸系统的危害显著低于卷烟；思摩尔通过CMMM认证，显示其智能制造能力处于行业领先。
• 国外研究支持电子烟减害性：全球青少年吸电子烟比例较低，且电子烟与卷烟混用不能降低心脏病风险，但仅使用电子烟可降低30%-40%的心血管疾病事件。
• 投资建议：国内电子烟监管政策逐步明确，行业进入规范发展新阶段，短期政策窗口期有助于产业平稳过渡，长期将促进市场份额集中，利好头部企业。
• 风险提示：政策超预期、市场需求不及预期、市场竞争加剧、技术迭代、原材料价格波动、疫情反复、宏观经济承压等。

关键信息

1. Vuse PMTA审批进展

• 产品：Vuse Vibe、Vuse Ciro
• 时间：2022年5月12日
• 类别：ENDS（电子烟）
• 结论：两款产品通过FDA PMTA审核，可在美合法销售，符合减害性标准，未授权非烟草口味产品。

2. 全国统一电子烟交易管理平台

• 测试城市：惠州、厦门
• 开发方：福建中烟旗下海晟融创
• 开放时间：预计2022年6月15日
• 功能：所有电子烟经营主体需通过该平台进行交易，确保产品合规性。

3. 板块及个股表现

• 板块涨幅：4.18%（2022年5月9日-5月13日）
• 个股表现：
  • 亿纬锂能：+14.78%
  • 顺灏股份：+10.27%
  • 比亚迪电子：+5.87%
  • 华宝国际：-1.50%
  • 中烟香港：-1.34%
  • 中国波顿：-0.34%

4. 行业研究动态

• 中山大学研究：电子烟对呼吸系统的毒性远低于卷烟，尤其在有毒化合物含量方面。
• 思摩尔认证：成为电子雾化行业首家通过CMMM认证的企业，智能制造能力突出。

5. 国外市场动态

• 青少年使用电子烟情况：约8.6%的青少年尝试使用电子烟，但仅1.7%形成习惯，显示其非成瘾性。
• 电子烟与心血管疾病：仅使用电子烟可降低30%-40%的心血管疾病风险，但与卷烟混用不能降低风险。

投资建议

• 短期：政策窗口期有利于行业平稳过渡，建议关注政策落地节奏。
• 长期：监管趋严将推动不合格产品退出市场，促进行业集中度提升，利好生产、品牌等优势企业。

风险提示

• 政策超预期
• 市场需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 技术迭代更新
• 原材料价格波动
• 疫情反复影响渠道销售
• 宏观经济承压

公司评级与行业评级

• 公司评级：

  • 买入：相对指数涨幅大于10%
  • 增持：相对指数涨幅在5%-10%
  • 中性：相对指数涨幅在-5%~5%
  • 减持：相对指数涨幅小于-5%
  • 无评级：信息不足或存在重大不确定性

• 行业评级：

  • 看好：行业表现优于指数
  • 中性：行业表现与指数持平
  • 看淡：行业表现弱于指数

免责声明

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