20210730-国信证券-公用事业_关于进一步完善分时电价机制的通知_的点评-引导用户削峰填谷_促进新能源消纳和储能发展_5页_686kb

证券研究报告总结：《关于进一步完善分时电价机制的通知》点评

核心内容

国家发改委于2021年7月29日发布《关于进一步完善分时电价机制的通知》，旨在通过优化电价机制，支持新能源高质量快速发展，促进电力系统安全、稳定和经济运行。该政策强调通过分时电价机制引导用户侧灵活配置资源，推动削峰填谷，改善电力供需状况，降低新能源消纳的系统成本。

主要观点

1. 政策目的

• 完善电价机制，反映电力供需关系，优化资源配置。
• 挖掘用户侧灵活性资源，控制电力系统成本，支持新能源发展，助力“双碳”目标达成。

2. 政策手段

• 扩大峰谷电价价差：

  • 上年或当年预计最大系统峰谷差率超过40%的地区，峰谷电价价差原则上不低于4:1；其他地区不低于3:1。
  • 建立尖峰电价机制，尖峰电价在峰段电价基础上上浮比例不低于20%。
  • 健全季节性电价机制，鼓励北方地区研究制定季节性电采暖电价政策，推动清洁取暖用电成本下降。

• 分时电价与市场化电价联动：

  • 建立分时电价动态调整机制，参考电力现货市场分时电价信号进行调整。
  • 完善市场化电力用户执行方式，推动中长期交易市场与现货市场协同，实现需求侧量价向发电侧传导。

3. 新能源与储能发展前景

• 新能源增长趋势：
  • “碳中和”背景下，新能源成为高增长赛道。预计2020-2025年风电、光伏发电量CAGR分别为16%、20%；2020-2030年分别为12%、17%。
• 储能市场空间：
  • 2025年用户侧储能有望实现平价，市场空间或达6500亿元；2030年光储结合可实现平价，市场空间可达1.2万亿元以上。
• 技术进步与成本下降：
  • 风电成本持续下降，2010-2019年陆上风电平均装机成本下降18%，LCOE下降33%。
  • 光伏发电成本大幅下降，2010-2019年平均装机成本下降80%，LCOE下降82%。电池转换效率提升将推动地面光伏系统初始全投资从2020年的3.99元/W降至2030年的3.15元/W。

4. 金融支持政策

• 新增项目不新欠，带来稳定现金流。
• 金融工具如ABS、ABN、保理、确权贷款等可盘活存量应收账款，改善新能源运营商的现金流状况。
• 以龙源电力为例，通过ABS和保理等业务成功盘活资产，提升资金流动性。

关键信息

• 推荐公司：
  • 新能源运营龙头：三峡能源、龙源电力、中广核新能源
  • 储能龙头企业：宁德时代、阳光电源
• 投资评级：
  • 行业：超配
  • 个股：三峡能源、龙源电力、中广核新能源均为“买入”；宁德时代为“增持”，阳光电源为“买入”。

风险提示

1. 产业政策发生重大变化。
2. 上网电价低于预期。
3. 利率上行增加资金成本。
4. 上游成本下降不及预期。

数据来源

• Wind、公司资料
• 国信证券经济研究所整理预测

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投资建议

分时电价机制的实施将显著促进新能源的高质量发展，同时推动储能行业的发展。因此，建议关注具备资金成本优势和资源储备优势的新能源运营企业和储能龙头企业。