20210730-天风证券-建筑装饰_分时电价机制完善_提振电网EPCO及BIPV需求_2页_556kb

报告摘要

建筑装饰行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了分时电价机制完善对建筑装饰行业的影响，尤其是对电网EPCO（工程、采购、建设与运营）及BIPV（光伏建筑一体化）相关企业带来的机遇。发改委发布的《国家发改委关于进一步完善分时电价机制的通知》旨在提升电力资源配置效率和市场化程度，同时响应国家“双碳”战略，推动能源结构优化。

主要观点

1. 分时电价机制完善

峰谷电价机制：明确峰谷电价差比例下限，对于峰谷差率超过40%的区域，电价差不低于4:1；其他区域不低于3:1。
尖峰电价机制：尖峰时段电价在峰段基础上上浮不低于20%，具体时段由各地根据电力系统负荷情况确定。
执行强化：通知强调分时电价机制的执行力度，扩大执行范围，鼓励工商业用户通过储能、综合能源利用等方式降低用电成本。

2. 储能与BIPV发展机遇

储能经济性提升：随着用电成本可能上升，储能系统在平抑用电成本和套利方面具有显著优势，社会资本投资热情或将上升。
BIPV加速推广：分布式光伏技术成熟，BIPV因具备“建材型”特征，具有更优的造价与性能，推广或提速。

3. 电力EPCO需求增长

储能的推广和市场化参与将带动用户侧配电工程需求，同时促进区域微电网维护、售电服务及电力设施智能化的发展，电力工程EPC及O端业务存在向上弹性。

关键信息

重点推荐标的

苏文电能（300982.SZ）：电力EPC业务覆盖中低压配电网及用户红线内变配电工程，O端业务成长空间大，当前估值具吸引力。
森特股份（603098.SH）：与隆基合作推进BIPV市场，BIPV或成为公司新成长引擎。
东南网架（002135.SZ）：拟通过自主投资及股权合作切入BIPV市场。

建议关注标的

永福股份：宁德时代参股，聚焦储能EPC及能源管理业务，具备一定潜力。

风险提示

政策落地及执行力度低于预期
电力行业竞争加剧
储能技术进步低于预期
BIPV推广节奏低于预期

投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）
股票投资评级：
- 苏文电能：买入
- 森特股份：增持
- 东南网架：买入

财务数据概览

股票代码	股票名称	收盘价（2021-07-29）	EPS（元）	P/E（倍）
300982.SZ	苏文电能	63.28	2020A:1.69 / 2021E:2.25 / 2022E:2.95 / 2023E:3.84	2020A:37.44 / 2021E:28.12 / 2022E:21.45 / 2023E:16.48
603098.SH	森特股份	46.90	2020A:0.34 / 2021E:0.53 / 2022E:0.77 / 2023E:1.18	2020A:137.94 / 2021E:88.49 / 2022E:60.91 / 2023E:39.75
002135.SZ	东南网架	8.13	2020A:0.26 / 2021E:0.58 / 2022E:0.70 / 2023E:0.87	2020A:31.27 / 2021E:14.02 / 2022E:11.61 / 2023E:9.34

作者信息

鲍荣富：分析师，SAC执业证书编号：S1110520120003，邮箱：baorongfu@tfzq.com
王涛：分析师，SAC执业证书编号：S1110521010001，邮箱：wangtaoa@tfzq.com
武慧东：分析师，SAC执业证书编号：S1110521050002，邮箱：wuhuidong@tfzq.com
王雯、朱晓辰：联系人，邮箱：wangwena@tfzq.com、zhuxiaochen@tfzq.com

投资评级体系说明

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入、增持、持有、卖出
行业投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市、中性、弱于大市

资料来源

天风证券研究所
行业走势图（来源：贝格数据）

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