20171015-浙商证券-化工行业周报_制冷剂产品继续上涨_MDI产品弱势下滑_30页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体表现分化，部分产品价格持续上涨，而另一些产品则面临价格回落压力。制冷剂、聚醚类和烧碱价格继续上涨，成为市场关注重点；MDI、PVC和橡胶产品价格则弱势下滑。此外，农药细分领域因环保政策影响，市场需求紧张，行业进入周期底部复苏阶段。

主要观点

1. 产品价格涨跌情况

• 涨幅靠前：双氧水（+20.3%）、萤石干粉（+14.1%）、R410a（+12.9%）、无水氢氟酸（+12.5%）、环氧丙烷（+11.2%）、软泡聚醚（+11.0%）、R22（+10.8%）、PA6（+5.1%）、固体烧碱（+5.1%）等。
• 跌幅靠前：二氯甲烷（-15.1%）、丁晴橡胶（-13.0%）、苯乙烯（-12.4%）、丁二烯（-12.0%）、聚合MDI（-6.0%）、丙烯酸（-5.5%）、PVC（-4.6%）、甲醇（-3.3%）等。

2. 重点产品及公司分析

• 制冷剂：建议关注巨化股份、东岳集团。
• 烧碱与PO：建议关注滨化股份。
• 农药：随着耐麦草畏转基因作物推广，麦草畏需求将大幅增长，建议关注长青股份、海利尔、扬农化工等。
• 聚氨酯：沧州大化、万华化学、滨化股份。
• 氯碱：中泰化学、新疆天业、鸿达兴业。
• 涤纶长丝：荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、恒力股份。
• 有机硅：新安股份、兴发集团。
• 钛白粉：龙蟒佰利、兴发集团、扬农化工。

3. 行业与公司要闻

• 扬农化工：受益于转基因作物推广，麦草畏需求增长，公司产能释放，业绩有望大幅增长。
• 中泰化学：拥有氯碱和粘胶短纤双龙头地位，依托低成本能源与产业链一体化优势，盈利预期强劲。
• 滨化股份：前三季度业绩大幅增长，主要受益于烧碱、环氧丙烷等产品价格上行。
• 万华化学：MDI价格高位运行，公司盈利增长显著。
• 其他公司：如蓝焰控股、道森股份、康普顿、三聚环保等在个股方面表现突出。

关键信息

1. 投资建议

• 周期性方面：关注供需关系发生改变或正在变化的领域，如制冷剂、尿素、氯碱、涤纶长丝、聚氨酯、纯碱等。
• 成长性方面：关注海利得（车用丝）、康普顿（车用润滑油）、龙蟠科技（车用润滑油、尾气处理液）、三棵树（水性涂料）、阳谷华泰（橡胶助剂）等。

2. 市场走势

• 化工板块本周上涨0.9%，沪深300指数上涨2.2%，化工板块跑输指数1.3个百分点。
• 子板块涨跌不一，玻纤、其他塑料制品、日用化学品、农药、改性塑料涨幅靠前；钾肥、炭黑、聚氨酯、纯碱跌幅居前。

3. 行业展望

• 制冷剂：预计价格将继续上涨，关注其与下游需求的联动。
• 烧碱与PO：受环保政策影响，供应减少，价格有望维持高位。
• MDI：市场整体货源偏紧，价格高位运行，但聚合MDI价格有所回落。
• PVC：价格继续回落，受电石价格上升及需求疲软影响。
• 农药：受环保政策影响，部分企业开工受限，但麦草畏需求增长明确，行业有望迎来量价齐升。
• 有机硅：价格高位盘整，市场供需平衡，短期内价格波动有限。
• 钛白粉：因辅料成本上升，价格上调，市场气氛回暖。

图表目录

• 图1：化工产品涨跌幅（%）
• 图2：化工子板块周涨跌幅（%）
• 图3：纯MDI价格及价差走势
• 图4：聚合MDI价格及价差走势
• 图5：TDI价格走势
• 图6：环氧丙烷价格走势
• 图7：丁酮价格走势
• 图8：电石价格走势
• 图9：PVC价格及价差走势（PVC-1.45*电石）
• 图10：烧碱价格走势
• 图11：石脑油与PX价格走势
• 图12：PTA及价差走势
• 图13：PTA和乙二醇价格走势
• 图14：涤纶长丝（POY）及价差走势
• 图15：PTMEG价格走势
• 图16：氨纶40D价格及价差走势
• 图17：尿素及价差走势（无烟煤）
• 图18：尿素及价差走势（烟煤）
• 图19：一铵和二铵价格走势
• 图20：复合肥价格走势
• 图21：上游溶解浆和棉浆价格走势
• 图22：粘胶短纤价格及价差走势
• 图23：黄磷和甘氨酸价格走势
• 图24：草甘膦价格及价差走势
• 图25：麦草畏华东地区市场价
• 图26：轻质纯碱价格和价差走势
• 图27：重质纯碱价格及价差走势
• 图28：上游金属硅和甲醇价格走势
• 图29：有机硅MDC单体价格及价差走势
• 图30：上游钛精矿价格走势
• 图31：钛白粉价格及价差走势
• 图32：丙烯酸及其酯价格走势
• 图33：PC价格走势
• 图34：辛醇价格走势
• 图35：甲醇价格走势
• 图36：萤石和氢氟酸价格走势
• 图37：二氯乙烷和三氯乙烯价格走势
• 图38：R22、R134A和R410a价格走势
• 图39：R125和R32价格走势
• 图40：丁二烯价格走势
• 图41：丁苯橡胶价格走势
• 图42：百草枯价格走势
• 图43：纯吡啶价格走势
• 图44：纯苯价格走势
• 图45：苯胺价格走势
• 图46：煤制乙二醇和油制乙二醇开工率
• 图47：PX、PTA和涤纶长丝开工率
• 图48：氨纶开工率
• 图49：电石开工率
• 图50：烧碱开工率
• 图51：PVC开工率
• 图52：TDI开工率
• 图53：环氧丙烷开工率
• 图54：苯胺开工率
• 图55：MDI开工率
• 图56：粘胶短纤开工率
• 图57：甲醇开工率
• 图58：金属硅开工率
• 图59：草甘膦开工率
• 图60：黄磷开工率
• 图61：百草枯开工率
• 图62：钛白粉开工率
• 图63：钛精矿开工率
• 图64：原盐开工率
• 图65：纯碱开工率

投资策略

• 周期性投资：关注供需变化显著的产品及企业，如制冷剂、尿素、氯碱、涤纶长丝、聚氨酯、纯碱等。
• 成长性投资：关注具有技术优势和市场前景的产品，如车用丝、车用润滑油、水性涂料、橡胶助剂等。

风险提示

• 主要产品价格下跌
• 转基因作物推广不及预期
• 新项目建设进度不达预期
• 汇率波动
• 环保政策影响
• 原材料价格波动