20171015-天风证券-化工行业研究周报_制冷剂和环氧丙烷上涨_继续关注三季报超预期标的_17页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周基础化工板块整体上涨 $1.35%$，跑输沪深300指数 $0.85%$，涨幅排名第15位。重点化工产品中，制冷剂、环氧丙烷等产品价格显著上涨，而钾肥、炭黑等产品则大幅下跌。投资建议方面，关注三季报超预期标的及高增长低估值的白马股。

主要观点

板块表现

• 整体表现：基础化工板块较上周上涨 $1.35%$，涨幅居于所有板块第15位。
• 子行业表现：
  • 涨幅居前：玻纤（$4.76%$）、日用化学产品（$4.71%$）、改性塑料（$4.26%$）、其他塑料制品（$4.13%$）、涂料油漆油墨制造（$3.09%$）。
  • 跌幅居前：钾肥（$-11.95%$）、炭黑（$-3.33%$）、聚氨酯（$-1.76%$）、纯碱（$-0.85%$）、无机盐（$-0.79%$）。

重点化工产品价格监测

• 上涨产品：

  • 双氧水（$20.23%$）
  • 萤石97干粉（$14.06%$）
  • R410a（$12.90%$）
  • 无水氢氟酸（$12.50%$）
  • 环氧丙烷（$11.85%$）
  • 重质纯碱（$8.7%$）

• 下跌产品：

  • 二氯甲烷（$-15.07%$）
  • 丁腈橡胶（$-13.04%$）
  • 丁二烯（$-12.00%$）
  • 三氯甲烷（$-8.77%$）
  • 聚合MDI（$-6.0%$）
  • 乙烯法PVC（$-4.64%$）
  • 甲醇（$-3.3%$）

关键信息

投资建议

• 推荐标的：
  • PC与维生素A：海外装置集中检修，推荐江山化工、鲁西化工和新和成。
  • 聚碳酸酯（PC）：推荐江山化工，受沙比克美国装置检修影响，价格持续上涨。
  • 维生素A：推荐新和成，海外BASF和DSM检修，国内价格预计继续上涨。
  • 涤纶长丝：推荐桐昆股份，拥有410万吨涤纶长丝产能，利润向产业链下游转移。
  • 煤化工：推荐华鲁恒升和鲁西化工，具备成本优势和稳定增长能力。
  • 农药：推荐扬农化工、兴发集团，重点关注新安股份。
  • 锂电隔膜：推荐沧州明珠，受益于高端湿法锂电隔膜需求增长。
  • 电子化学品：推荐国瓷材料和万润股份，受益于OLED市场增长。

行业动态

• 研发经费增长：2016年我国化学原料和制品业研发经费超840.7亿元，同比增长10.6%。
• 污染源普查：国务院办公厅印发《第二次全国污染源普查方案》，标准时点为2017年12月31日，目标为摸清污染源基本情况，改善环境质量。

风险提示

• 油价下跌
• 重大安全事故
• 环保政策的不确定性

估值情况

• 基础化工板块：
  • PB（市净率）：3.24倍（较上周）
  • PE（市盈率）：34.6倍（历史TTM）
• 全部A股：
  • PB：2.16倍
  • PE：19.59倍

个股表现

涨幅前十个股

1. 三聚环保（21.33%）
2. 科恒股份（17.12%）
3. 雪峰科技（16.33%）
4. 飞凯材料（15.8%）
5. *ST昌九（14.29%）
6. 氯碱化工（11.48%）
7. 传化智联（11.3%）
8. 天铁股份（11.2%）
9. 三棵树（10.5%）
10. 未列出第10名

跌幅前十个股

1. 联创互联（-14.7%）
2. 盐湖股份（-11.95%）
3. 南风化工（-8.15%）
4. 天赐材料（-7.97%）
5. 沃特股份（-7.25%）
6. 天原集团（-7.16%）
7. 黑猫股份（-6.19%）
8. 沧州大化（-6.14%）
9. 阳谷华泰（-6.0%）
10. 未列出第10名

结论

整体来看，本周化工行业呈现分化态势，部分产品价格持续上涨，如制冷剂、环氧丙烷、纯碱等，而部分产品如钾肥、炭黑则下跌明显。投资建议聚焦于三季报超预期标的和高增长低估值的白马股，同时关注环保政策对行业的影响及油价波动带来的风险。