20170501-天风证券-化工行业研究周报_制冷剂继续涨价_MDI价格明显回落_15页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概览

本周化工行业整体表现弱于大盘，基础化工板块下跌1.68%，沪深300指数下跌0.78%。行业内部产品价格呈现明显分化，部分产品价格持续上涨，而部分产品价格明显下跌。

主要观点与关键信息

1. 板块及个股行情

• 板块表现：基础化工板块跑输大盘0.9个百分点，涨幅在所有板块中排名第18位。
• 涨幅居前的子行业：氨纶（1.46%）、合成革（1.26%）、纺织化学用品（1.15%）、炭黑（0.83%）、纯碱（0.60%）。
• 跌幅居前的子行业：涂料油漆油墨制造（-5.08%）、聚氨酯（-4.81%）、氯碱（-4.25%）、钾肥（-3.43%）、磷化工及磷酸盐（-2.95%）。
• 涨幅居前个股：
  • 湘潭电化（22.3%）
  • 洪汇新材（12.5%）
  • 宝通科技（11.5%）
  • 蓝晓科技（11.2%）
  • 万润股份（9.4%）
• 跌幅居前个股：
  • 嘉澳环保（-24.28%）
  • 国发股份（-20.08%）
  • 云南能投（-19.27%）
  • 金力泰（-13.00%）
  • 澳洋科技（-12.68%）

2. 化工产品价格运行态势

• WTI油价：下跌2.6%，报48.97美元/桶。
• 涨幅居前的化工产品：
  • R125（35.14%）
  • R410a（31.58%）
  • 丁腈橡胶（12.50%）
  • R32（10.00%）
  • 无水氢氟酸（7.03%）
  • 三聚氰胺（4.67%）
  • 萤石97湿粉（4.31%）
• 跌幅居前的化工产品：
  • 氯化铵（-7.41%）
  • 纯MDI（-7.27%）
  • PX（-5.71%）
  • 硫酸（-5.70%）
  • PA66（-5.21%）
  • 聚合MDI（-5.15%）
  • 己二酸（-4.99%）

3. 重点化工产品价格监测

2.1. 化纤

• 粘胶短纤：价格维持15800元/吨，行业开工率86%。
• 粘胶长丝：价格维持43150元/吨，行业开工率86%。
• 氨纶：价格维持37000元/吨，行业开工率86%。
• 华东PTA：价格4780元/吨，下降1.0%。
• 华东涤纶短丝：价格7450元/吨，下降1.3%。
• 华东腈纶：价格15650元/吨，行业开工率96%。

2.2. 农化

• 华鲁恒升尿素：价格1540元/吨，上涨5.5%，行业开工率59.57%。
• 一铵：价格1800元/吨，维持不变，行业开工率56.93%。
• 二铵：价格2350元/吨，维持不变，行业开工率58.47%。
• 氯化钾：价格2000元/吨，行业开工率62.62%。
• 硫酸钾：价格2550元/吨，维持不变，行业开工率61%。
• 草甘膦：价格21500元/吨，维持不变，行业开工率67%。

2.3. 聚氨酯及塑料

• 华东纯MDI：价格26250元/吨，下跌7.9%。
• 华东聚合MDI：价格22400元/吨，下跌5%。
• 华东TDI：价格27400元/吨，维持不变。
• 华东PTMEG：价格16300元/吨，上涨1.9%。
• 华东PO：价格9350元/吨，上涨2.5%。
• 华东GPPS：价格10700元/吨，下跌1.4%。

2.4. 纯碱、氯碱

• 华东电石法PVC：价格5625元/吨，下跌0.4%。
• 华东乙烯法PVC：价格6400元/吨，维持不变。
• 轻质纯碱：价格维持1500元/吨。
• 重质纯碱：价格维持1650元/吨，行业开工率89.09%。

2.5. 橡胶

• 天然橡胶：价格13750元/吨，下跌1.1%。
• 丁苯橡胶：价格14400元/吨，上涨1.4%。
• 顺丁橡胶：价格15000元/吨，上涨2.0%。
• 炭黑：价格维持7600元/吨，行业开工率53%。

2.6. 钛白粉

• 钛精矿：价格维持1950元/吨，行业开工率56.8%。
• 钛白粉：价格17000元/吨，上涨7.6%，行业开工率63.2%。

2.7. 其他

• 有机硅（DMC）：价格21300元/吨，下跌0.9%。

投资观点及建议

• 行业整体趋势：化工周期品可能分化，部分品种仍有涨价空间。
• 重点推荐板块：
  • 粘胶短纤：需求快速增长，库存低位，推荐南京化纤（15万吨纯粘胶，市值小，国企改革及外延并购预期强）。
  • 钛白粉：价格持续上涨，推荐龙蟒佰利（产能占比24%，并购后钛精矿年产能达75万吨，成本优势明显）。
  • 制冷剂：价格持续上涨，推荐巨化股份（国内龙头企业，具备上下游一体化产业链，产品价格上涨业绩弹性大）。
  • 有机硅：价格高位运行，推荐新安股份（DMC产能13万吨，净利高，有外延并购预期）。
• 成长股推荐：
  • 锂电隔膜：推荐沧州明珠（BOPA景气反转，新增9000万平产能，预计净利增厚1亿）和星源材质（国内唯一国际大厂配套，产能翻倍增长）。
  • 电子化学品：推荐国瓷材料（陶瓷背板用氧化锆需求增长，2018年投产后净利超4亿）。

风险提示

• 油价下跌。
• 重大安全事故。
• 环保政策的不确定性对行业的影响。

行业动态

• 新疆准东：入选国家现代煤化工产业示范区。
• 中国-阿曼项目：160亿元天然气制甲醇及MTO项目落户。
• 氟化工安全监管：氟化工重点地区成立安全监管协作组。
• 欧盟反倾销措施：维持对华连续玻璃纤维长丝反倾销。
• 印度尿素政策：计划未来5年停止尿素进口，提高国内产能。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

分析师信息

• 分析师：李辉
• 联系方式：huili@tfzq.com
• 联系人：赵宗原（zhaozongyuan@tfzq.com）、吴顒（wudi@tfzq.com）