20220710-华安期货-黑色金属周报_等待淡季回调后的低位企稳_10页

黑色金属周报总结

核心内容概述

本报告为2022年7月10日发布的黑色金属周报，主要分析了铁矿石、焦炭、热轧卷板、螺纹钢等大宗商品的价格走势、库存变化、供需格局以及宏观经济与行业动态对市场的影响。整体来看，黑色金属市场在淡季背景下呈现承压下行趋势，但部分终端需求有所回暖，市场情绪仍以底部整理为主。

主要观点

1. 价格走势

• 铁矿石：09合约收于737元/吨，周累计涨幅为-1%，库存可用天数增至24天，供需边际向松。
• 焦炭：09合约收于2896.5元/吨，周累计涨幅为-7%，可用天数企稳于11.87天，价格承压。
• 钢材：
  • 热轧卷板：10合约收于4098元/吨，周累计涨幅为-5%。
  • 螺纹钢：10合约收于4083元/吨，周累计涨幅为-5%。
  • 钢价大幅下挫，市场抄底行为释放部分需求，带动社会库存继续去化。

2. 供需格局

• 库存：钢材总库存2090.84万吨，周环比减少59.61万吨；钢厂库存减少19.05万吨，社会库存减少40.56万吨。
• 供给：
  • 唐山地区调坯型钢企业开工率降至34.04%，产能利用率微升至41.67%。
  • 日均铁水产量继续下滑，钢厂平均毛利润亏损243元/吨。
• 需求：
  • 乘用车零售量同比增22.6%，环比增43.5%，创近6年同期新高。
  • 土地成交面积环比回升，但同比仍大幅下降。
  • 机械制造业销量略有回升，但地产需求尚未出现明显拐点。

关键信息

1. 宏观政策与经济形势

• 国务院总理李克强强调高效统筹疫情防控和经济社会发展。
• 国家发改委与大商所召开座谈会，研究大宗商品保供稳价工作。
• IMF下调2022年和2023年全球经济增长预测至3.6%，并指出不排除2023年全球经济衰退。

2. 市场关注点

• 下周重点：
  • 钢材终端需求与社会库存去化情况。
  • 钢厂利润的修复情况。

3. 价差分析

• 炉料端：
  • 铁矿石基差为-4元/吨，环比走弱。
  • 焦炭基差为81.5元/吨，贴水现货，预计基差震荡偏强。
• 铁矿品位价差：
  • 高低品价差扩大，PB粉与超特粉价差126元/吨。
  • 巴西矿溢价增加，卡粉与PB粉价差131元/吨。
• 钢材价差：
  • 螺纹钢南北价差偏强调整，北材南下利润空间打开。
  • 钢材远期曲线走平，预计后市维持这一结构。
  • 卷螺价差较为中性，钢厂虚拟利润承压。

投资策略建议

• 操作思路：以底部整理的思路对待市场，关注社库去化持续性与终端需求变化。
• 钢材：等待淡季回调后的企稳机会，当前仍以承压下行为主。
• 炉料：铁矿石与焦炭价格或继续承压，关注成材需求与原料价格联动。

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编制信息

• 编制人：
  • 陈佳铭 助理分析师 F03091118
  • 闫丰 首席分析师 F0251054/Z0001643
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