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疫情+高温影响，震荡偏弱 - 黑色金属策略周报总结

核心内容

本报告分析了2022年7月4日至7月8日期间黑色金属市场的主要走势与影响因素，指出整体市场震荡偏弱，主要受疫情反复、高温天气及政策调控等多重因素影响。

主要观点

1. 螺纹钢

• 价格走势：RB2210合约震荡偏弱运行，价格底部震荡。
• 供应与需求：螺纹钢总产量下降15.25万吨至254.61万吨，表需下降18.66万吨至304.88万吨。
• 库存情况：总库存下降50.27万吨至1091.35万吨，但去库压力仍大。
• 策略建议：空单继续持有，关注4000元整数位支撑力度。
• 风险因素：地缘政治事件、房地产政策收紧、限产政策变化、铁矿调控、基建需求不及预期、疫情反复。

2. 热轧卷板

• 价格走势：HC2210合约震荡偏弱，库存压力持续。
• 供应与需求：热卷产量下降13.24万吨至312.63万吨，表需下降18.22万吨至309.74万吨。
• 库存情况：总库存增加2.89万吨至364.89万吨，社库增加5.66万吨至275.5万吨。
• 策略建议：价格以底部震荡运行为主，建议观望。
• 风险因素：限产政策变化、价格监管、疫情反复。

3. 铁矿石

• 价格走势：I2209合约向下运行，基差较高。
• 供应情况：发运量显著增加，尤其是VALE和力拓。
• 库存情况：45港库存连续两周增加，达到12654.62万吨。
• 策略建议：关注基差收缩风险，若7月中下旬基差仍高于15%，可适时止盈。
• 风险因素：成材需求不及预期、环保限产执行情况、国内政策因素、港口库存累库情况、海外复产节奏。

关键信息

价格和估值

• 螺纹钢：主力期货收盘价为4196元/吨，环比下降69元/吨，月环比下降597元/吨。
• 热卷：主力期货收盘价为4206元/吨，环比下降105元/吨，月环比下降674元/吨。
• 铁矿石：I2209主力合约价格为755.50元/吨，环比上涨8元/吨，月环比下降171元/吨。

成本与利润

• 螺纹钢：长流程成本为3983元/吨，短流程成本为4370元/吨。
• 螺纹钢利润：长流程螺纹利润为-283元/吨，短流程螺纹利润为-120元/吨。
• 热卷利润：钢厂利润为71元/吨，盘面利润为61元/吨。

库存与需求

• 螺纹钢：总库存为1091.35万吨，社会库存为769.7万吨。
• 热卷：总库存为364.89万吨，社会库存为275.5万吨。
• 铁矿石：45港库存为12654.62万吨，钢厂进口矿库存可用天数为24天。

供需分析

• 产量：螺纹钢总产量下降15.25万吨，热卷总产量下降13.24万吨。
• 需求：螺纹钢表需下降18.66万吨，热卷表需下降18.22万吨。
• 发运量：四大矿山发运量增加，特别是VALE和力拓。

风险因素

• 疫情反复：影响市场信心，导致需求疲软。
• 高温天气：不利于施工，影响需求。
• 政策调控：可能对产量和库存产生影响。
• 地缘政治事件：可能影响市场情绪。
• 海外复产节奏：可能影响铁矿石供应。

操作建议

• 单边策略：RB和HC建议逢高做空，I建议逢高做空并适时止盈。
• 跨期策略：RB和HC建议反套，I建议观望。
• 价差策略：卷螺差建议逢低做多。
• 基差策略：关注基差收缩，适时平仓止盈。

行业分析

钢材

• 价格与估值：螺纹钢和热卷价格均呈震荡偏弱趋势。
• 库存：螺纹钢和热卷库存压力大，去库速度慢。
• 需求：表需回落，进入淡季，需求难以持续改善。

铁矿石

• 供应：发运量增加，但减产力度仍不足。
• 需求：铁水产量下降，需求疲软。
• 库存：港口库存连续两周增加，钢厂库存可用天数上升。

废钢

• 到货量：钢厂废钢到货量回升，性价比有所恢复。
• 库存：全国钢厂废钢库存增加，但去库速度较慢。
• 需求：废钢日耗量下降，但整体仍保持一定水平。

产业要闻

• 房地产成交面积回落：之前因安置房集中备案导致的成交面积上升不再持续。
• 中澳外长会晤：首次自2019年以来的高层会晤，可能对铁矿石市场产生积极影响。
• 必和必拓设立新销售渠道：提升铁矿石供应链韧性，为更多中国客户提供采购机会。

图表说明

• 螺纹钢和热卷价差：各区域价差显示价格波动。
• 基差变化：螺纹钢和热卷基差均有所下降。
• 月间价差：螺纹10-01月差为61元/吨，热卷10-01月差为48元/吨。
• 库存变化：45港库存持续增加，钢厂库存可用天数上升。

总结

本周黑色金属市场整体呈现震荡偏弱走势，主要受疫情反复、高温天气及政策调控等因素影响。螺纹钢和热卷产量下降，但去库压力仍然较大，需求疲软。铁矿石供应增加，但减产力度不足，基差较高，存在收缩风险。建议投资者关注基差变化，适时调整仓位，同时关注政策动向和市场情绪变化。