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黑色金属（钢材）市场分析总结

核心内容

2022年10月24日，钢材市场整体呈现强现实、弱预期的态势，钢价低位震荡。具体表现如下：

• 螺纹钢：唐山螺纹价格3850元/吨（-60），华东上海螺纹价格3890元/吨（-100）。
• 热卷：天津热卷价格3820元/吨（-80），上海热卷价格3810元/吨（-80）。
• 库存情况：MS五大品种钢材整体产量增加14.12万吨，库存厂库环比增加0.21万吨，社库减少43.32万吨。
• 表观需求：表观需求为1020.32万吨，环比上升25.42万吨，农历同比增加10.19%。
• 利润情况：长流程现货端螺纹现金含税利润亏损扩大，华东螺纹长流程成本3993元/吨，利润-103元；热卷长流程利润-241.5元。电炉端利润有所恢复，华东平电成本3920元/吨，谷电成本3727元/吨，三线螺纹平电利润-160元。

主要观点

• 供需基本面：当前钢材市场处于强现实弱预期阶段，现货点对点利润仍低，长流程亏损扩大，但高炉产量仍偏高，整体产量维持高位。
• 需求表现：地产为需求的主要拖累因素，三季度经济数据出台后，需求仍表现不佳，整体处于弱复苏阶段。
• 库存走势：库存周期为12.46天，较上周减少0.25天，库存维持低位运行，但预计年末库存将增加835万吨，增幅约22.9%。
• 出口与进口：2022年粗钢预计净出口量较2021年增长26.3%，但当前出口利润表现一般，热卷出口利润为+10.54美元，较前一交易日下降4.26美元。

关键信息

一、供需基本面

• 粗钢产量：2022年1-9月粗钢实际消费同比下降约5%，全年预计消费下降2.2%。
• 供应：预计全年粗钢供应将下降413万吨，主要由市场化减产驱动。
• 库存：147家钢企粗钢库存总计302.4万吨，较上周变动不大；库存周期12.46天，较上周减少0.25天。
• 出口：2021年上半年海外制造业库存处于低位，导致出口需求大幅提升，但下半年受政策影响，出口量下降。2022年预计粗钢净出口量较2021年增长26.3%。

二、地产影响

• 地产销售：9月30城销售数据未见明显改善，房企仍呈现低迷态势。
• 新开工面积：房屋新开工面积当月同比持续偏弱，显示地产需求疲软。
• 投资增速：地产投资增速中枢下移，显示房地产市场尚未见明显复苏。

三、铁矿石市场

• 铁矿石进口量：2022年10月铁矿石进口量为110036万吨，环比下降2532万吨。
• 铁矿石国产量：2022年10月铁矿石国产量为26361万吨，环比下降1547万吨。
• 出口量：铁矿石出口量为1900万吨，环比下降277万吨。
• 铁矿石利润：吨钢利润亏损扩大，铁矿石反弹驱动不足。

四、废钢市场

• 废钢价格：上周废钢价格持续走弱，导致短流程成本明显下移。
• 废钢到货：全国废钢到货量环比下降，147家钢企废钢库存维持低位波动。
• 电炉产能利用率：电炉产能利用率为47.7%，环比上升3.4%；电炉开工率43.2%，环比上升3.4%。
• 废钢用量：长流程用量略有下滑，短流程用量因部分钢厂复产小幅回升。

五、货币与经济数据

• 货币数据：9月社会融资规模增量为35300万吨，同比上升21.62%；人民币贷款同比上升44.85%。
• 居民中长期贷款：仍偏弱，累计同比减少24100.79万吨。
• 制造业PMI：9月为50.1%，环比上升0.7，显示制造业活动略有改善。

总结

整体来看，钢材市场在强现实的背景下，受到弱预期影响，钢价低位震荡。需求端受地产拖累，表现疲软；供应端高炉产量偏高，但电炉产能利用率有所回升，短流程利润有所恢复。铁矿石市场因吨钢利润亏损扩大，反弹动力不足。废钢市场整体偏弱，但电炉产能利用率提升，显示短流程产能有所恢复。未来需关注需求恢复的持续性和强度，以及政策对供应端的影响，预计短期内钢价将继续震荡运行。