20210328-德邦证券-食品饮料行业周报_春糖催化在即_看好酒类表现_19页_1mb

食品饮料行业周报总结（2021年3月22日-2021年3月28日）

核心内容

本报告对食品饮料行业进行了深入分析，重点覆盖白酒、休闲食品、啤酒、乳制品、肉制品及调味品等子行业。整体来看，行业表现优于大市，板块估值有所回升，投资逻辑以行业景气度提升、产品提价、市场集中度提高等为主。

主要观点与关键信息

白酒行业

• 春糖催化在即：春糖会时隔两年重启，商家热度高，尤其酱酒招商表现突出。
• 高端酒表现稳定：飞天茅台批价维持高位，但精品茅台、鼠茅、猪茅批价环比下降。
• 次高端酒提价窗口打开：古井贡酒宣布古20系列全线提价，预期提价空间较大。
• 普五与国窖1573：主流区域普五批价1010元/瓶，国窖1573批价站上900元，预计中秋前普五批价有望站稳1000元价位带。
• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、洋河股份、口子窖、顺鑫农业等。

休闲食品

• 春节线下动销良好：节日错位效应下，部分公司存在预期差，业绩表现可能超预期。
• 重点推荐：盐津铺子，因其高激励和新三年成长预期。绝味食品和洽洽食品亦值得关注，前者以线下连锁店为主，后者在坚果领域持续高增。
• 市场集中度提升：低价光瓶酒市场集中度提升，牛栏山有望在50元以下价位段优化结构和提升份额。

啤酒行业

• 高端化趋势明显：华润啤酒年报显示，高端化成效显著，带动归母净利润大幅增长。
• 成本端压力缓解：行业成本上行降低了恶性竞争可能，有望打开提价窗口。
• 推荐标的：华润啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒等。
• 华润啤酒表现：2020年营收314.48亿元，同比下降5.2%；归母净利润20.94亿元，同比增长59.6%。

乳制品行业

• 常温奶景气度向好：伊利提价提升行业景气度，费用同比收缩。
• 新兴品类增长显著：鲜奶、奶酪等持续高增，妙可蓝多1-2月销售同比增速达50%-70%。
• 推荐标的：伊利股份、蒙牛乳业、妙可蓝多、光明乳业、新乳业等。

肉制品行业

• 猪价下跌利好成本端：2021年猪肉供给偏紧格局缓解，猪价回落，利好肉制品企业毛利率。
• 推荐标的：双汇发展等。

调味品行业

• 成本压力与行业分化：包材、大豆价格高位，行业面临分化，海天味业暂无提价计划。
• 推荐标的：海天味业、颐海国际、千禾味业、天味食品、恒顺醋业、中炬高新等。

资金动向

• 北向资金持仓情况：食品饮料板块北向资金减持较多，其中中炬高新增持最多，顺鑫农业减持最多。
• 重点个股：洽洽食品、中炬高新、伊利股份、重庆啤酒、贵州茅台等持股比例居前。

重点数据追踪

• 白酒价格：飞天茅台一批价3180元，环比下降50元；普五一批价985元，环比下降25元。
• 啤酒产量：2020年12月啤酒产量212.70万千升，同比下降12.1%。
• 乳制品价格：生鲜乳价格4.29元/公斤，牛奶零售价12.58元/公斤，酸奶零售价15.68元/公斤。
• 肉制品价格：22省市生猪平均价格27.94元/公斤，环比下降0.82%；猪肉平均价格42.70元/公斤，环比下降0.51%。
• 原材料价格：豆粕现货价3372.86元/吨，环比上涨0.53%；OPEC原油价格61.63美元/桶，环比下降7.86%。

行业要闻

• 修正酒业拟收购酱酒企业：正与茅台镇酒企洽谈，包括华商酒业、神龙酒业等。
• 国际高粱价格大涨：2月国际高粱价格同比上涨82.1%。
• 贵州醇暂停接单：因产能满负荷，暂停接单及收款。
• 泰山啤酒融资超6亿元：CMC资本独家投资。
• 红川酒业销售破9亿：2020年实现销售突破9亿元。
• 古井贡酒提价：古20系列多个度数产品经销商价上调。
• 商务部对澳大利亚葡萄酒双反裁定：税率116.2%-218.4%。

风险提示

• 宏观经济下行风险：影响整体需求。
• 食品安全问题：潜在风险。
• 市场竞争加剧：可能导致利润压缩。
• 提价不及预期：可能影响盈利预期。

投资建议

• 推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、洋河股份、口子窖、顺鑫农业、盐津铺子、绝味食品、洽洽食品、海天味业、颐海国际、千禾味业、天味食品、恒顺醋业、中炬高新、华润啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒、伊利股份、蒙牛乳业、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、双汇发展等。

附录

• 分析师团队：花小伟、邓周贵、王卓群。
• 研究助理：相关研究助理参与了报告的撰写。
• 投资评级说明：以6个月内的市场表现为基准，分为买入、增持、中性、减持等。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，且不保证信息准确性。