20240304-天风证券-食品饮料行业酒水饮料周报_酒企提价或推动信心回暖_关注春糖催化_14页_1mb

食品饮料行业研究周报（2024年3月4日）

一、上周观点更新及白酒板块动态

1. 市场表现

   • 上周（2月26日-3月1日）沪深300指数上涨138%，食品饮料板块下跌7.1%，白酒板块下跌4.3%。
   • 白酒个股分化明显：泸州老窖（+404%）、今世缘（+324%）、顺鑫农业（+240%）涨幅居前；贵州茅台（-169%）、金种子酒（-215%）、迎驾贡酒（-224%）跌幅居后。

2. 酒企动态

   • 贵州茅台：发布2024年战略方向，聚焦酒产业、酒旅康养、综合金融三大主业；强调科技创新，推动“三驾马车”（平台、项目、人才）发展。
   • 洋河股份：召开年度工作会，提出“七大战略课题”；2024年为“十四五”规划关键年，重点布局高端产品和品牌建设。

3. 周观点更新

   • 名酒陆续提价（五粮液、今世缘、剑南春、郎酒），强化品牌竞争力，提振渠道信心，加速动销和去库存。
   • 当前板块估值处于偏低水平（中证白酒5年、10年市盈率分位数分别为36.2%和28.68%），关注春糖会催化。

二、核心数据与批价情况

1. 行业估值

   • 截至3月1日，白酒板块动态市盈率为24.97倍，啤酒39%、其他酒类和软饮料处于较高估值区间；乳品板块估值最低（18.35倍）。

2. 核心产品批价

   • 24年飞天茅台原箱/散瓶批价分别为2980/2690元，普五（八代）批价965元，国窖1573批价875元均保持稳定。

三、投资建议

三条主线：

1. 业绩稳定性：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒。
2. 潜在改革主线：五粮液。
3. β主线（高弹性）：酒鬼酒、舍得酒业、水井坊。

四、风险提示

1. 供过于求：库存压力及同质化竞争加剧。
2. 食品安全风险：政策趋严，产品质量影响消费者信心。
3. 消费需求疲软：经济下行导致需求不足，动销缓慢。
4. 行业政策不确定性：禁酒令、环保政策影响市场格局。