20250316-国盛证券-食品饮料行业周观点_信心提振_估值修复_春糖迎催化_3页_435kb

食品饮料行业周观点总结

核心内容

本周食品饮料行业观点聚焦于消费信心提振、估值修复及春糖行业风口的催化作用。整体来看，白酒、大众品、饮料和食品板块均呈现积极信号，建议投资者关注估值修复与成长机会。

主要观点

白酒板块

• 基本面修复：白酒行业处于消费淡季，基本面保持平稳，品牌分化持续。
• 政策与市场信心：央行明确“择机降准降息”、国新办预告召开提振消费发布会，释放积极信号，增强市场信心。
• 估值修复：当前白酒板块估值处于低位，具备配置价值。
• 三大主线：
  1. 优势龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒。
  2. 红利延续：迎驾贡酒、老白干酒、今世缘。
  3. 强势复苏：泸州老窖、水井坊、舍得酒业、港股珍酒李渡、酒鬼酒。
• 春糖催化：春糖作为核心招商窗口，将影响动销、批价和库存，建议关注春糖期间的酒企策略与表现。

大众品板块

• 啤酒板块：当前估值和市场预期处于低位，旺季备货在即，存在超预期机会。重啤坚持上诉维护利益，王老吉营收净利承压。
• 饮料板块：3月随着水头开启，竞争将加剧，但全年假期延长、出行场景修复将支撑饮料行业高景气。建议优选具备大单品增长潜力的企业。
• 重点标的：青岛啤酒、燕京啤酒、海天味业、安琪酵母、伊利股份、天润乳业、新乳业、重庆啤酒、珠江啤酒、安井食品、立高食品等。

食品类板块

• 生育政策催化：呼和浩特等地出台生育补贴政策，提振乳制品需求，安井食品拟收购鼎味泰，推进高端化与国际化布局。
• 收购与协同：鼎味泰主营高端速冻关东煮与火锅料，与安井产品形成协同效应。收购后有望切入冷冻烘焙赛道。
• 渠道互补：鼎味泰以商超为主，具备出口资质；安井以经销渠道为主，二者可互补。

关键信息

• 投资建议：增持（维持）。
• 风险提示：
  • 原材料成本超预期上涨；
  • 消费力及消费场景复苏不及预期；
  • 行业竞争加剧。

重点企业与标的

行业趋势

• 白酒：行业进入“动销走弱 → 价格下行 → 回款承压 → 报表降速”四阶段中后期，市场对业绩降速预期充分，头部酒企保持战略定力。
• 大众品：啤酒与饮料板块估值处于低位，旺季备货与政策利好带来机会。
• 食品：生育政策推动乳制品需求，安井食品通过收购鼎味泰拓展高端与海外市场。

研究团队

• 分析师：
  • 李梓语（S0680524120001）
  • 王玲瑶（S0680524060005）
  • 李依琳（S0680524080001）
• 研究助理：
  • 黄越（S0680124060012）

投资评级说明

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