20210524-德邦证券-食品饮料行业周报_板块业绩真空期_继续看好酒类表现_16页_1mb

食品饮料行业周报总结（20210517-20210523）

核心内容

本报告分析了2021年5月17日至23日食品饮料行业的市场表现、投资要点、重点数据及公司公告等内容，对白酒、啤酒、乳制品、休闲食品等子行业进行了深入研究，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

白酒行业

• 高端酒表现稳健，茅台价格上行有利于高端增长，飞天茅台批价持续上涨，反映出旺盛需求。
• 次高端白酒表现强势，多个品牌对次高端产品进行提价，预计上半年将保持较高增速。
• 五粮液批价突破1000元，消费者已基本接受，普五批价有望稳步上升。
• 国窖1573控价策略下，批价接近900元/瓶，渠道库存有序去化。
• 预计全年白酒行业将呈现结构性繁荣趋势，高端品牌价值稳固，建议关注酱酒、老酒等品类。

啤酒行业

• 高端化逻辑不断印证，成本端上行抑制恶性竞争，有望打开提价窗口。
• 短期受益于酷暑提前，销量回升；中期受益于奥运会带来的消费场景回补，全年业绩预计继续高增。
• 推荐重庆啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、青岛啤酒等企业。

乳制品行业

• 新乳业发布“2021~2025战略规划”，聚焦“鲜立方”战略，重点发展低温乳制品。
• 品类拓展包括低温鲜奶、酸奶、奶粉、奶酪等，品牌建设与用户链接为增长重点。
• 增长策略包括渠道扩张、数字化转型、并购整合等，建议关注伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。

休闲食品行业

• 2021年重点围绕渠道驱动，休闲食品龙头加快线上线下渠道布局，预计带来业绩释放。
• 推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等企业。

关键信息

市场表现

• 上周食品饮料板块上涨2.40%，跑赢沪深300指数1.94个百分点，板块整体估值为48.02x，远高于沪深300。
• 子行业中，其他酒类（3.93%）、乳品（3.41%）、白酒（2.46%）涨幅居前；葡萄酒（-4.68%）、调味发酵品（-3.77%）跌幅较大。

个股表现

• 饮料板块：舍得酒业（21.65%）、水井坊（21.27%）、养元饮品（12.09%）、迎驾贡酒（12.04%）、口子窖（9.33%）涨幅居前；ST中葡（-9.49%）、ST椰岛（-5.47%）、会稽山（-5.06%）等跌幅较大。
• 食品板块：华宝股份（25.50%）、科拓生物（11.20%）、安井食品（9.32%）、汤臣倍健（6.58%）、西王食品（5.08%）涨幅居前；ST科迪（-11.64%）、黑芝麻（-8.27%）、华统股份（-7.71%）等跌幅较大。

估值情况

• 截至5月21日，食品饮料板块整体估值48.02x，葡萄酒（109.54x）、调味发酵品（71.18x）、啤酒（57.80x）估值相对较高，乳品（30.78x）、软饮料（23.28x）、肉制品（19.81x）估值相对较低。

资金动向

• 北向资金持续持仓，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份等公司持股比例较高。
• 陆股通持股变动不大，其中恒顺醋业增持最多，汤臣倍健减持最多。

重点数据追踪

• 白酒价格：飞天茅台一批价3250元，八代普五一批价985元；4月白酒产量同比上升5.80%。
• 啤酒价格：4月啤酒产量同比增长1.70%，行业提价趋势明显。
• 葡萄酒产量：4月葡萄酒产量同比减少15.20%。
• 乳制品价格：5月12日生鲜乳价格环比上涨0.24%，牛奶零售价略有下降。
• 肉制品价格：5月14日，22省市生猪价格环比下降10.26%，猪肉价格环比下降4.00%。
• 原材料价格：豆粕价格下降0.69%，箱板纸价格下降8.41%，瓦楞纸价格上涨6.27%，原油价格下降2.23%。

投资建议

• 酒水板块：推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、今世缘、洋河股份、顺鑫农业、水井坊、口子窖等。
• 食品板块：推荐绝味食品、盐津铺子、洽洽食品等。
• 乳制品板块：推荐伊利股份、妙可蓝多、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业等。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 市场竞争加剧
• 提价不及预期

行业要闻

• 贵州醇酱香5年产品涨价15%，市场指导价达799元/瓶。
• 4月烟酒零售总额增长26.2%，1-4月增长40.4%。
• 生猪价格跌破10元/斤，养殖户开始亏损。
• 酒鬼酒50度500mL产品自5月20日起停货。
• 贵州优质烟酒Q1利润总额251.89亿元，占十大工业产业利润总额的73.7%。
• 古井贡酒未来成品酒总产能预计达24.5万吨。
• 2020年中国酒吧数量减少约6000家。
• 一品景芝2020版15年、20年产品自5月25日起上调出厂价。
• 飞天茅台2021年不提价。
• 融创中国·环球佳酿计划4年内扩产3万吨。

分析师与研究助理信息

• 分析师：花小伟、邓周贵、王卓群，德邦证券研究所，提供专业分析与投资建议。
• 研究助理：未提及具体信息，但协助分析师完成报告撰写。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告所采用数据来自市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告结论基于分析师职业理解，不受第三方影响。
• 德邦证券及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券并进行交易，也可能为其提供投资银行服务等。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期行业回报高于基准10%以上）、中性（介于-10%与10%之间）、弱于大市（低于基准10%以下）。

信息披露

• 报告内容基于市场公开信息，不涉及内幕信息。
• 分析师声明：保证报告独立、客观，不构成对任何人的投资建议。