20240310-南京证券-食品饮料_CPI环比改善_关注春糖催化_6页_828kb

行业分析报告总结

白酒与食品饮料板块：估值低位具备投资机会

一、宏观经济与行业表现

1. CPI数据改善：2024年2月CPI同比0.7%，环比1%，同比由降转升，环比改善主要受春节错峰影响，食品价格降幅收窄、服务需求回升。
2. 板块估值：食品饮料行业PE（TTM）16.0倍，估值处于历史低位，性价比初显；白酒板块估值偏下，投资机会值得关注。
3. 本周行情回顾：SW食品饮料板块下跌1.66%，跑输沪深300指数；乳制品、调味品等子行业表现分化，部分估值仍处低位。

二、白酒板块动态

1. 节后提价：五粮液、泸州老窖、古井贡酒等企业节后调整主力产品价格，推动渠道利润，维护价盘。
2. 春糖催化：建议关注酒企春季招商、新品推广及年度规划进展，重点公司包含贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。
3. 企业公告：多家酒企发布“质量回报双提升”行动方案，计划提升治理水平、推动数字化转型，增强股东回报，提升资本市场形象。

三、大众品与子行业分析

1. 消费需求增长：春节期间人员流动顺畅，带动乳制品、调味品、休闲零食等需求回升，复苏态势持续。
2. 成本与需求端变化：
   • 乳制品：原奶成本下降，需求复苏或带来业绩弹性。
   • 调味品：原材料价格回落，渠道库存消化，叠加低基数效应，业绩有望改善。
   • 啤酒：澳麦双反政策取消，成本下降或落实，中长期需求结构升级。

数据来源：南京证券研究所
风险提示：市场波动、宏观经济及行业政策变化，请谨慎决策