20230411-中邮证券-建筑材料行业报告_顺周期建材积极可为_18页_821kb

报告摘要

行业投资评级总结

核心内容

行业整体表现

投资评级：强于大市维持
行业基本情况：截至2023年4月6日，建材行业收盘点位为6269.01，52周最高为7584.23，52周最低为5181.75。
行业指数表现：2023年4月2日至4月7日，建材（申万）行业指数上涨2.17%，跑赢沪深300指数0.38个百分点，在31个申万一级行业中位列第10。

主要观点

玻璃板块：
- 玻璃库存已低于2022年同期，且在产产能边际增加。
- 下游补库备货积极，玻璃厂以涨带销。
- 本周全国浮法玻璃市场价为1775元/吨，较3月30日上涨1.19%；本周均价1765元/吨，环比上涨1.21%，同比下降11.2%。
- 全国浮法玻璃样本企业总库存为6215.4万重箱，环比下降3.3%，同比下降5.26%；折库存天数为27.7天，较上期下降1.1天。
- 供给端，浮法玻璃开工率为78.85%，产能利用率为79.15%，环比提高0.49个百分点。
- 本周湖北三峡二线600T/D复产点火，无新增冷修产线，2023年浮法玻璃产能净增加2700T/D。
水泥板块：
- 受雨水天气影响，水泥市场需求下滑。
- 本周P.042.5散装水泥全国市场均价为472元/吨，环比下降0.28%，同比下降8.3%。
- 水泥煤炭价格差为335元/吨，环比上涨0.51%，同比下降3.80%。
- 水泥发运率为43.15%，环比下降0.28个百分点，同比上涨9.02%。
- 全国水泥磨机运转率为45.32%，环比上涨1.90个百分点，同比上涨10.22%。
- 全国水泥库容比为65.28%，环比下降0.42个百分点，同比上涨2.54%。
投资建议：
- 消费建材：随着经济复苏和政策放松，新房与二手房销售有望好转，带动消费建材基本面复苏。推荐蒙娜丽莎、东方雨虹、北新建材、三棵树、亚士创能。
- 玻璃/玻纤：玻璃行业供需格局改善，价格回升。推荐旗滨集团、金晶科技，建议关注中国巨石。
- 基建产业链：水泥板块估值修复空间大，推荐天山股份；外加剂推荐苏博特；钢结构推荐鸿路钢构；建筑设备租赁推荐华铁应急。

关键信息

行业动态

《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》发布，推动基建发展。
2023年一季度全国铁路完成固定资产投资1135.5亿元，同比增长6.6%。
中国人民银行发布2023年第一季度城镇储户问卷调查报告，居民对物价和房价预期基本稳定。
国家能源局推动光热发电规模化发展，成为新能源产业新增长点。

公司动态

东鹏控股、蒙娜丽莎、坚朗五金等公司获得发明专利证书。
福莱特与正泰新能签订约3.78亿平方米光伏压延玻璃采购协议。
上峰水泥、金圆股份、苏博特等公司有股份质押变动。

风险提示

宏观经济下行：可能影响整体投资环境。
原材料、燃料价格持续上涨：增加成本压力。
行业竞争加剧：市场集中度提升不及预期可能影响盈利空间。

重点公司盈利预测与投资评级

代码	简称	投资评级	收盘价（元）	总市值（亿元）	EPS 2023E（元）	EPS 2024E（元）	PE 2023E（倍）	PE 2024E（倍）
601636.SH	旗滨集团	买入	10.17	272.91	0.85	1.11	13.43	10.24
002271.SZ	东方雨虹	买入	35.60	896.57	1.65	2.11	15.86	12.45
002918.SZ	蒙娜丽莎	买入	19.65	81.58	1.22	1.47	15.03	12.47
000786.sz	北新建材	买入	27.80	469.68	2.17	2.47	13.02	11.43
603737.SH	三棵树	增持	112.89	424.96	2.68	4.09	36.39	21.44
603378.SH	亚士创能	增持	10.46	45.16	0.50	0.70	24.87	17.76
600586.SH	金晶科技	买入	8.37	119.59	0.71	0.86	12.63	10.46
600176.SH	中国巨石	增持	15.08	603.67	1.40	1.65	10.27	8.68
000877.SZ	天山股份	买入	9.02	781.44	0.71	0.90	12.54	9.98
603916.SH	苏博特	买入	16.18	68.01	1.23	1.48	13.98	11.59
002541.SZ	鸿路钢构	买入	35.47	244.75	2.19	2.51	15.73	13.74
603300.SH	华铁应急	买入	8.06	111.94	0.60	0.82	13.91	10.17

行业数据跟踪

水泥

全国散装水泥均价472元/吨，环比下降0.28%，同比下降8.3%。
水泥发运率43.15%，环比下降0.28个百分点，同比上涨9.02%。
全国水泥磨机运转率45.32%，环比上涨1.90个百分点，同比上涨10.22%。
全国水泥库容比65.28%，环比下降0.42个百分点，同比上涨2.54%。

玻璃

全国浮法玻璃市场价1775元/吨，环比上涨1.19%，同比下降11.2%。
全国浮法玻璃样本企业总库存6215.4万重箱，环比下降3.3%，同比下降5.26%。
折库存天数27.7天，较上期下降1.1天。
全国浮法玻璃开工率78.85%，环比持平；产能利用率79.15%，环比上涨0.49个百分点。

主要原材料

秦皇岛动力煤平仓价1058.75元/吨，环比下降2.15%，同比下降17.71%。
水泥煤炭价格差335元/吨，环比上涨0.51%，同比下降3.80%。
光伏玻璃现货平均价21.50元/平方米，环比上涨1.33%。

投资评级说明

股票评级：买入（预期个股相对基准指数涨幅在20%以上）、增持（预期个股相对基准指数涨幅在10%-20%之间）、中性（预期个股相对基准指数涨幅在-10%-10%之间）、回避（预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下）。
行业评级：强于大市（预期行业相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期行业相对基准指数涨幅在-10%-10%之间）、弱于大市（预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下）。
可转债评级：推荐（预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上）、谨慎推荐（预期可转债相对基准指数涨幅在5%-10%之间）、中性（预期可转债相对基准指数涨幅在-5%-5%之间）、回避（预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下）。

总结

本报告指出建材行业整体表现强于大市，主要受益于经济复苏、政策放松以及供需格局改善。玻璃和水泥板块均表现出一定的复苏迹象，但受天气和成本影响，市场需求有所波动。消费建材、玻璃/玻纤、基建产业链等细分领域均有明确的投资建议。重点公司如旗滨集团、东方雨虹、蒙娜丽莎等被推荐，且多数公司盈利预测良好。风险提示包括宏观经济下行、原材料价格上涨和行业竞争加剧等。

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