20230308-中邮证券-建筑材料行业报告_房地产销售回暖_推荐C端消费建材_17页_743kb

行业投资评级总结

核心内容

行业整体表现

• 行业指数表现：2023年2月27日至3月3日，建材（申万）行业指数上涨1.92%，跑赢沪深300指数0.21个百分点，在31个申万一级行业中位列第12。
• 子行业表现：水泥制品、管材、耐火材料涨幅较大，分别为5.02%、4.36%、3.20%；玻璃制造、玻纤制造涨幅较小，分别为-1.62%、0.67%。
• 估值水平：截至2023年3月3日，申万建材行业指数PE（TTM）为13.15倍，高于沪深300估值；PB（MRQ）为1.66倍，平均ROE为12.61%。

主要观点

1. 房地产销售回暖，C端、小B端消费建材需求修复

• 政策支持：2023年政府工作报告强调加强住房保障体系建设，支持刚性和改善性住房需求，推动市场信心修复。
• 销售数据：2023年2月，全国30个重点城市新房成交面积同环比涨幅均超40%；16个重点城市二手房成交量同/环比分别上升122%、54%。
• 市场情绪：疫情放开后，装修需求集中释放，带动C端、小B端消费建材需求快速修复。
• 数据支持：2023年1月全国建材家居景气指数BHI为95.62%，环比上涨6.69%；规模以上建材家居卖场销售额783.95亿元，环比上涨9.15%。

2. 开工端复苏带动水泥需求回暖

• 复工提速：工程项目复工复产持续提速，建筑业景气水平升至高位。
• PMI数据：2023年2月建筑业PMI为60.2%，环比提升3.8pct，同比提升2.6pct；新订单指数为62.1%，环比提升4.7pct，同比提升7.0pct。
• 价格与库存：水泥价格小幅上涨，全国市场均价为459.4元/吨，环比上涨0.54%；水泥发运率提升至37.17%，库存持续去化，库容比降至61.45%。
• 区域表现：华东、华南、西南、三北地区水泥需求稳步回升，部分市场水泥价格上调。

3. 投资建议

• 消费建材：推荐防水行业龙头东方雨虹，建议关注瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树、亚士创能。
• 玻璃/玻纤：推荐旗滨集团、金晶科技，建议关注中国巨石。
• 水泥/外加剂：建议关注天山股份，推荐外加剂龙头苏博特。

关键信息

重点公司数据

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能导致基建与房地产投资增速大幅下降。
• 原材料价格风险：原材料、燃料价格持续上涨可能影响行业利润。
• 竞争与集中度风险：行业竞争加剧可能导致市场集中度提升不及预期。

行业动态与公司动态

本周行业动态

• 国家统计局：2022年建筑业增加值83383亿元，增长5.5%；全国具有资质等级的建筑业企业利润8369亿元，下降1.2%。
• 云南省发改委：发布2023年省级重大项目清单，共1500个，涉及多个产业，包括能源、交通、城市建设等。
• 克而瑞数据：重点城市新房成交面积同环比涨幅均超40%，二手房成交量同/环比分别上升122%、54%。

本周公司动态

• 旗滨集团：拟在四川泸州建设两条高性能电子玻璃生产线及两条中性硼硅药用玻璃管生产线。
• 蒙娜丽莎：募投项目延期至2025年7月31日，同时取得7项发明专利证书。
• 金圆股份：控股股东质押股份，累计质押占总股本23.14%。
• 三和管桩：2022年营业收入66.50亿元，同比下降18.60%，但归母净利润同比增长98.86%。
• 伟星新材：2022年营业收入69.37亿元，同比增长8.60%；归母净利润13.02亿元，同比增长6.40%。
• 凯盛新能：证券简称变更为“凯盛新能”，证券代码不变。
• 秀强股份：2022年营业收入15.02亿元，同比增长3.02%；归母净利润1.83亿元，同比增长33.34%。
• 兔宝宝：2022年营业收入89.18亿元，同比下降5.39%；归母净利润4.61亿元，同比下降35.19%。

原材料价格走势

• OPEC原油价格：上涨趋势，对玻璃等建材行业成本产生影响。
• 秦皇岛动力煤：Q5500综合交易价上涨，推动水泥成本上升。
• 液化天然气/石油焦：价格波动影响玻璃生产成本。
• 石油沥青、纯碱、环氧乙烷、钛白粉、丙烯酸、PVC/HDPE/PP：价格变动对建材行业成本和利润产生影响。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股涨幅20%以上）、增持（预期个股涨幅10%-20%）、中性（预期个股涨幅-10%-10%）、回避（预期个股涨幅-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（预期行业涨幅10%以上）、中性（预期行业涨幅-10%-10%）、弱于大市（预期行业涨幅-10%以下）。
• 可转债评级：推荐（预期涨幅10%以上）、谨慎推荐（预期涨幅5%-10%）、中性（预期涨幅-5%-5%）、回避（预期涨幅-5%以下）。

分析师与研究助理信息

• 分析师：丁士涛（SAC登记编号：S1340522090005），Email: dingshitao@cnpsec.com。
• 研究助理：刘依然（SAC登记编号：S1340122090020），Email: liuyiran@cnpsec.com。

中邮证券简介

• 公司背景：中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元人民币。
• 经营范围：包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、证券资产管理、证券承销与保荐等。
• 分支机构：覆盖北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西等地。

中邮证券研究所信息

• 北京：电话010-67017788，邮箱yanjiusuo@cnpsec.com，地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号，邮编100050。
• 上海：电话18717767929，邮箱yanjiusuo@cnpsec.com，地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼，邮编200000。
• 深圳：电话15800181922，邮箱yanjiusuo@cnpsec.com，地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼，邮编518048。

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总结

本报告对建筑材料行业进行了全面分析，指出房地产销售回暖带动C端、小B端消费建材需求修复，水泥行业因复工提速而需求回暖，价格小幅上涨。投资建议推荐东方雨虹、旗滨集团、金晶科技、天山股份、苏博特等公司，同时提示宏观经济、原材料价格、竞争加剧等风险。中邮证券研究所提供专业的投资评级和分析，帮助投资者把握市场机会。