20140119-光大证券-纺织和服装_本周国际棉价出现大幅上涨_棉价差收窄至近一年低点_12页_1mb

本周国际棉价上涨及行业动态总结

核心内容概述

本周国际棉价出现大幅上涨，而国内棉价小幅下跌，导致内外棉价差收窄至近一年低点。纺织服装板块在整体市场下跌背景下逆势上涨，显示出较强的抗跌性。此外，多个重点公司发布了业绩预告和动态信息，涉及开店、并购、战略调整等多个方面。

主要观点

1. 国际棉价上涨

   • CotlookA指数同比上升5.11%，显示全球棉花市场供应紧张。
   • 美棉出口强劲，引发市场对全球棉花供应减少的担忧。
   • 中国2013年棉花播种面积和种植面积预计下降4.5%，产量预计减少8%。
   • 印度取消出口激励政策，且棉价高于全球市场，预计出口量下降9%，进一步减少全球供应。

2. 国内棉价走势

   • 328级现棉价格同比下降0.46%，内外棉价差收窄至3309元/吨，接近一年最低点。
   • 国内棉价短期窄幅震荡，全年走势将取决于3月补贴政策和未来抛储力度。
   • 行业分析认为，国内棉价将逐步与国际棉价接轨。

3. 纺织服装板块表现

   • 本周纺织服装板块逆势上涨1.58%，其中纺织板块上涨1.59%，服装板块上涨1.56%。
   • 12月百家重点大型零售企业服装零售额同比增长4%，零售量增长3%。
   • 分品类看，男装零售额出现负增长，女装和童装增长，但增速均有所放缓。

4. 重点公司动态

   • 鲁泰A：被推荐为核心标的，海外设厂突破产能瓶颈，估值有望与申洲国际等同类公司接轨。
   • 探路者：并购绿野网，建设户外旅行综合服务平台，预计三年后实现盈亏平衡。
   • 千百度：预计2013年盈利下跌两成，但门店净增120家。
   • 361度：预计2013年经营业绩大幅下跌。
   • 雅戈尔：发布重大停牌公告，引发市场猜测。
   • 新野纺织：参与收购新疆天山棉纺织有限公司，拓展产能。
   • Gap：12月同店销售逊预期，与去年同期持平。
   • 衣恋：开放加盟业务，下沉三四线城市，推动品牌扩张。
   • 意大利Bcu.Mi：2013年销售增长15.4%，大中华地区贡献显著增长。

关键信息汇总

原料价格走势

重点上市公司2013年业绩预告

行业动态

• 快时尚品牌扩张：2013年快时尚品牌在中国开店近千家，优衣库、H&M、Gap等品牌加速布局。
• 线上销售拓展：ZARA、H&M、优衣库等品牌积极拓展线上销售渠道。
• 新疆纺织业扶持：中央投入100亿元专项资金支持新疆纺织业，推动向西出口通道建设。
• 行业挑战：男装零售额负增长，部分品牌如达芙妮、千百度面临业绩下滑压力。

估值与盈利预测

重点公司估值与盈利预测（2013-2015）

行业评级

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件。

总结

本周国际棉价上涨，国内棉价下跌，内外棉价差缩小，显示出全球棉花市场供应紧张的迹象。纺织服装板块在整体市场下跌中表现强劲，显示出行业韧性。重点公司如鲁泰A、探路者等在行业调整中表现突出，鲁泰A因海外设厂和估值提升被重点推荐。快时尚品牌在中国市场的扩张和线上销售的拓展成为行业趋势，而部分公司如千百度、361度则面临业绩下滑的压力。同时，新疆纺织业获得政策支持，有望改善行业状况。整体来看，行业仍面临挑战，但部分企业通过战略调整和市场拓展，展现出增长潜力。