20160530-光大证券-纺织和服装行业周报_跨境电商保税商品通关单政策暂缓一年_14页_1mb

报告摘要

跨境电商新政暂缓：2016年5月19日，跨境电商网购保税商品核验通关单政策被暂缓一年，适用于10个试点城市。在这一年内，跨境电商网购保税商品将按新税制征税，但“一线”进区时免于核验通关单；一年后将严格执行一般贸易通关单管理。
政策影响：新政主要针对保税进口模式，尚未涉及海外直邮模式。大平台如天猫国际、京东全球购因流量优势，有望优先获得国外品牌商资源；小平台则可能加大海外直邮采购规模以降低成本，海外仓需求将增加。
推荐关注摩登大道：建议持续关注拥有丰富一手国际轻奢品牌资源的摩登大道，因其在供应链资源方面具有优势，有助于应对新政影响。

证券代码	证券简称	EPS 2015	EPS 2016	EPS 2017	PE 2015	PE 2016	PE 2017	现价	三年复合增长率	PEG	市值（亿）
002656.SZ	摩登大道	0.03	0.01	0.04	465	1767	372	14.52	-6%	-80.27	46
002563.SZ	森马服饰	0.50	0.61	0.73	21	17	14	10.60	22%	0.97	286
002503.SZ	搜于特	0.14	0.38	0.48	84	32	25	12.05	74%	1.13	162
600398.SH	海澜之家	0.66	0.79	0.96	17	14	12	11.14	22%	0.77	500
002612.SZ	朗姿股份	0.19	0.25	0.32	203	154	118	37.63	2%	111.19	151
002029.SZ	七匹狼	0.36	0.38	0.43	26	25	22	9.55	4%	7.13	72
002327.SZ	富安娜	0.48	0.52	0.63	17	15	13	7.96	12%	1.38	66
002397.SZ	梦洁家纺	0.23	0.25	0.29	31	28	25	7.11	9%	3.32	48
002293.SZ	罗莱生活	0.58	0.65	0.72	21	19	17	12.49	8%	2.53	88
002678.SZ	天虹	7.84	14.50	12.54	9.80	8.36	6.99	19.76	20%	1.00	79

公司	收入（亿元）	收入同比（%）	净利润（亿元）	净利润同比（%）	每股收益（元）
朗姿股份	5.69	-7.79%	0.43	-55.48%	0.22
美邦服饰	27.77	-7.24%	-0.95	-152.98%	-0.04
森马服饰	33.69	14.93%	4.23	22.94%	0.32
搜于特	8.64	52.02%	1.09	47.39%	0.11
海澜之家	79.33	39.58%	16.66	35.68%	0.37
报喜鸟	10.04	0.56%	0.75	12.08%	0.13
七匹狼	24.86	3.99%	2.73	-5.43%	0.36
摩登大道	3.73	2.19%	0.24	18.60%	0.12
九牧王	10.26	5.62%	2.23	2.04%	0.39
富安娜	8.63	1.01%	1.83	16.09%	0.21
梦洁家纺	6.00	-16.07%	0.56	5.44%	0.08
罗莱生活	12.50	12.38%	1.84	16.78%	0.26
探路者	6.76	8.61%	1.24	1.17%	0.24
鲁泰A	29.42	-5.54%	3.45	-27.76%	0.36
奥康国际	16.27	12.12%	2.18	37.95%	0.54
华孚色纺	38.30	5.01%	2.26	59.93%	0.40
贵人鸟	10.17	2.19%	1.74	6.32%	0.28
嘉欣丝绸	9.89	1.65%	0.37	-9.68%	0.11
旷达科技	9.07	10.70%	1.30	21.99%	0.19
浔兴股份	5.41	0.04%	0.45	-14.61%	0.20
华斯股份	2.43	-35.51%	0.10	-77.46%	0.05
希努尔	5.06	8.27%	0.05	127.83%	0.07
歌力思	3.64	11.50%	0.66	11.66%	0.49

公司	收入（亿元）	收入同比（%）	净利润（亿元）	净利润同比（%）	每股收益（元）
朗姿股份	2.66	-18.54%	0.27	-25.06%	0.14
美邦服饰	19.22	9.56%	0.51	32.38%	0.02
森马服饰	19.23	16.15%	2.44	24.53%	0.09
搜于特	8.67	118.93%	0.76	44.71%	0.07
海澜之家	51.31	11.91%	9.58	10.34%	0.21
报喜鸟	4.75	-18.41%	0.09	-86.16%	0.01
七匹狼	7.09	11.05%	0.64	-5.18%	0.09
摩登大道	2.22	-0.11%	-0.11	-173.29%	-0.05
九牧王	5.85	3.89%	1.28	0.36%	0.22
富安娜	4.31	-6.78%	0.89	-12.38%	0.11
梦洁家纺	2.67	2.05%	0.33	1.81%	0.05
罗莱生活	7.63	8.14%	1.09	-6.34%	0.16
探路者	5.14	33.87%	0.72	-23.90%	0.14
鲁泰A	12.83	-10.20%	1.50	-1.60%	0.16
奥康国际	8.89	5.59%	1.13	37.95%	0.28
华孚色纺	17.72	10.22%	1.02	20.58%	0.12
贵人鸟	5.25	0.37%	0.82	7.24%	0.13
嘉欣丝绸	5.43	17.80%	0.15	37.89%	0.03
旷达科技	4.33	12.54%	0.47	21.99%	0.08
浔兴股份	10.80	9%	0.28	38%	0.20
华斯股份	14.96	-4%	0.24	-66.70%	0.05
歌力思	43.96	21%	1.47	11.66%	0.49

证券代码	证券简称	现价（HKD）	市值（MLN HKD）	EPS 15A	EPS FY16	EPS FY17	PE 15A	PE FY16	PE FY17	周涨跌幅（%）
0589.HK	宝国国际	2.48	1,375	-0.16	0.83	0.00	-15.98	3.01	-	-2.75
1234.HK	利郎	4.60	5,560	0.62	0.65	0.71	7.44	7.12	6.51	-1.50
2313.HK	申洲	39.60	55,400	0.97	1.17	1.35	17.38	14.50	12.54	1.19
0709.HK	佐丹奴	3.71	5,826	0.27	0.28	0.30	13.69	13.11	12.22	4.80
0999.HK	I.T	2.06	2,496	0.17	0.25	0.32	-	8.32	6.48	11.35