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兴业期货早会通报总结（2022-06-16）

一、核心内容概述

本次早会通报聚焦于金融期货与商品期货的市场走势及操作建议，分析了市场基本面、政策面和情绪面的变化，为投资者提供了详细的品种操作思路与风险提示。

二、金融期货操作建议

1. 股指

• 核心观点：政策面持续释放增量利多，基本面逐步改善，市场情绪显著走强，股指涨势节奏或加快。
• 操作建议：继续持有IH2207多单，持仓资金比例为10%。
• 关键支撑：
  • 两市成交总额增加至1.3万亿。
  • 北向资金净流入166.6亿元。
  • 上证50指数预期表现最稳健，受益于新旧基建、内需消费等板块利多映射。
• 风险因素：地产政策放松不及预期、限产政策力度不及预期。

三、商品期货操作建议

1. 铁矿石

• 核心观点：终端消费疲软，粗钢限产预期增强，铁矿价格延续跌势。
• 操作建议：I2209前空耐心持有，参与多螺纹10（2手）-空铁矿09（1手）的套利机会。
• 关键支撑：
  • 铁水产量维持高位，港口库存持续去化。
  • 国内粗钢产量要求同比下降，限产政策可能抑制供给。
• 风险因素：地产政策放松不及预期、限产力度超预期。

2. 棉花

• 核心观点：下游需求整体低迷，订单不足，棉花空头策略确定性较高。
• 操作建议：CF209空单持有。
• 关键支撑：
  • 消费疲软，市场情绪偏空。
  • 供应端压力持续，库存维持高位。
• 风险因素：政策变动、需求回暖不及预期。

四、主要商品品种分析

1. 有色金属

• 铜：
  • 需求端长期向好，新能源需求支撑明显。
  • 现货价格稳定，期货价格震荡，建议逢低做多。
• 铝：
  • 强预期弱现实，供应端持续放量，库存下降支撑底部。
  • 建议维持震荡思路，关注稳增长政策及地产数据。
• 镍：
  • 供强需弱，市场情绪偏空，建议关注限产及需求恢复情况。

2. 煤炭产业链

• 焦炭：
  • 供应端收缩，需求端受地产政策影响，价格维持震荡。
  • 现货价格完成两轮提涨，后续提涨空间有限。
• 焦煤：
  • 供应紧张，进口市场存在变数，关注中澳关系改善。
  • 建议关注稳增长政策及玻璃需求改善情况。

3. 纯碱

• 核心观点：基本面支撑较强，中长期偏多。
• 操作建议：盘面贴水较大，新单维持逢低做多。
• 关键支撑：
  • 浮法玻璃暂无冷修计划，光伏玻璃投产计划较多。
  • 6-7月装置检修计划较多，供给或环比回落。
• 风险因素：玻璃冷修规模增加、地产改善不及预期、光伏投产放缓。

4. 原油

• 核心观点：油价维持高位震荡，月差结构未转弱。
• 操作建议：关注原油价格波动及聚烯烃进一步回落风险。
• 关键支撑：
  • 美联储加息后，美元指数冲高回落，市场情绪趋于缓和。
  • 美国原油产量回升，但库存下降，支撑油价。
• 风险因素：原油进一步下跌、聚烯烃供应紧张。

5. 聚酯（TA）

• 核心观点：TA209暂观望，成本端支撑减弱。
• 操作建议：关注下游需求及成本变化。
• 关键支撑：
  • PTA检修高峰已过，供给稳定。
  • PX加工费回调空间有限，支撑TA价格。
• 风险因素：PTA供给增长、需求疲软。

6. 甲醇

• 核心观点：港口库存增加，甲醇存在下跌风险。
• 操作建议：关注原油价格及中澳关系变化。
• 关键支撑：
  • 内地现货价格稳定，但期货价格大幅下跌。
  • 供应增加，需求未明显改善。
• 风险因素：原油进一步下跌、中澳关系修复、成本支撑失效。

7. 橡胶（RU）

• 核心观点：汽车零售回暖，橡胶需求支撑走强。
• 操作建议：RU2209前多可以继续持有。
• 关键支撑：
  • 需求端改善，终端采购意愿增强。
  • 产区气候状况影响产量，需持续关注。
• 风险因素：极端天气、需求不及预期。

8. 棕榈油（P）

• 核心观点：印尼出口政策推动，豆棕价差修复。
• 操作建议：买Y2209-空P2209组合继续持有。
• 关键支撑：
  • 印尼出口额度提升，供应偏紧。
  • 原油价格波动影响棕榈油走势。
• 风险因素：原油价格下跌、需求抑制、政策不确定性。

9. 豆粕（M）

• 核心观点：美豆弱势，国内豆粕窄幅震荡。
• 操作建议：短期观望，关注下游需求变化。
• 关键支撑：
  • 国内大豆到港量乐观，成本端支撑。
  • 养殖利润较低，需求偏空。
• 风险因素：需求疲软、美豆价格下跌。

10. 纸浆

• 核心观点：成本面支撑，供应偏紧。
• 操作建议：短期维持震荡，关注下游消费变化。
• 关键支撑：
  • 进口木浆外盘报价坚挺，供应减少。
  • 国内纸浆库存增加，但成本支撑仍存。
• 风险因素：供应进一步减少、需求疲软。

五、风险提示

• 宏观风险：美联储加息预期、美元走势、全球通胀压力。
• 政策风险：国内稳增长政策落地情况、地产政策、限产政策执行力度。
• 基本面风险：下游需求恢复不及预期、库存变化、供应端波动。
• 市场情绪风险：资金流动、市场情绪变化、投机行为。

六、免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议。分析师观点可能随市场变化而调整，投资者需自行判断并谨慎操作。报告信息来源于公开资料，公司不对信息的准确性和完整性负责。未经授权，禁止翻版、复制、发布。