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兴业期货早会通报总结（2022-08-18）

核心内容概述

本次早会通报主要分析了金融期货及多个商品期货品种的市场走势，结合基本面、资金面、技术面及政策面因素，对各品种的未来走势提出操作建议。

主要观点与操作建议

金融期货

• 股指：整体仍缺乏突破动能，市场情绪有所改善但无明确走强信号。关键位阻力有效，预计股指将维持震荡或弱势格局。
• 操作建议：继续持有卖沪深300看涨期权头寸（如IO2209-C-4300）。

商品期货

棉花

• 观点：国内供需未实质性改善，下游消费持续低迷，郑棉反弹高度有限。
• 操作建议：继续持空头思路，CF301前空耐心持有。

棕榈油

• 观点：印尼供给压力仍存，海外供给充裕，国内库存有望持续修复。
• 操作建议：P2301前空持有，当前价格已处于阶段性低位，但弱势难改。

有色金属

• 铜

  • 观点：宏观面疲弱，供给端未明显变化，需求端疲弱，铜价下行趋势未变。
  • 操作建议：沪铜反弹空间有限，建议观望。

• 铝

  • 观点：限电影响短期存在，但需求疲弱，库存低位，铝价反弹力度不足。
  • 操作建议：铝价仍偏弱运行，建议观望。

钢矿

• 螺纹钢

  • 观点：钢厂复产节奏克制，低供给+连续去库支撑价格，但终端需求改善有限。
  • 操作建议：暂以区间震荡对待，新单暂时观望。

• 热卷

  • 观点：需求疲软，库存去化缓慢，钢厂复产对价格压制作用增强。
  • 操作建议：新单暂时观望，关注国内需求改善及钢厂减产情况。

• 铁矿石

  • 观点：国内高炉阶段性复产支撑短期价格，但长期供需宽松趋势不变。
  • 操作建议：继续持有卖出I2301C850期权头寸。

煤炭产业链

• 动力煤

  • 观点：煤炭日均调度产量上升，终端存煤增加，但极端高温及经济复苏加剧日耗增长。
  • 操作建议：短期煤价强势难改，关注终端企业实际煤炭储备情况。

• 焦炭

  • 观点：焦炭供应端有所好转，但需求端支撑有限，期货价格已体现多轮提涨预期。
  • 操作建议：焦炭前空可继续持有，关注后续提涨轮次是否超预期。

• 焦煤

  • 观点：原料需求边际好转，但进口补充作用有限，供应端未明显改善。
  • 操作建议：焦煤供应端能否改善仍是关键，继续关注中澳关系及澳煤通关情况。

聚酯

• 观点：供应宽松预期增强，需求疲弱，成本支撑减弱。
• 操作建议：PP2301合约跌破前低，建议空单继续持有。

甲醇

• 观点：港口库存增加，看跌情绪加重，但全国电力紧张及煤炭价格支撑存在。
• 操作建议：甲醇可能进一步下探，但2301合约在2400以下处于低估状态，可考虑做多。

橡胶

• 观点：乘用车市场表现尚佳，但政策刺激持续性存疑，需求传导受阻，供给逐步宽松。
• 操作建议：RU2301空头头寸可继续持有。

原油

• 观点：EIA库存数据利多效应不足，伊朗问题可能带来利空，油价偏弱运行。
• 操作建议：关注四季度天量供应，缺乏利好因素，建议观望。

关键信息汇总

• 市场整体情绪：略有改善，但缺乏明确走强信号，股指维持震荡或弱势。
• 宏观环境：海外主要国家经济数据疲软，国内经济复苏乏力，宏观流动性无进一步宽松。
• 供给端：多个品种受限电、政策调控等影响，供给收缩或受限。
• 需求端：整体疲弱，尤其地产、传统制造业需求改善有限。
• 库存变化：多数品种库存持续去化或累库，影响价格走势。
• 政策影响：地产刺激政策、消费刺激计划、伊核协议等政策对市场影响较大，但效果存疑。

风险提示

• 地产刺激力度超预期
• 限产政策力度不及预期
• 宏观政策边际增量不足
• 伊朗原油问题最终结果
• 供需结构变化不及预期

免责条款

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分析师及联系方式

品种	分析师	联系电话
股指	李光军	021-80220262
铜	张舒绮	021-80220135
铝	张舒绮	021-80220135
钢矿	魏莹	021-80220132
煤炭产业链	刘启跃	021-80220107
聚酯	杨帆	0755-33321431
甲醇	杨帆	0755-33321431
橡胶	刘启跃	021-80220107
棕榈油	张舒绮	021-80220135
棉花	李光军	021-80220262

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