20160628-广发证券-航空暑期出境游专题_出境游趋势向好_国际线静候反转_23页_1mb

航空暑期出境游专题总结

核心内容

本报告分析了2015年我国出境游趋势及航空公司在国际航线布局方面的策略。整体来看，出境游市场呈现出良好的发展趋势，暑期旺季即将到来，预计将进一步推动航空业的增长。

主要观点

• 出境游趋势向好：2015年我国国民出境旅游达1.2亿人次，其中旅行社组织出境游4874.80万人次，同比增长24.52%。因私出境游成为主力军，沿海发达城市是主要出游地区。
• 国际航线扩张：航司通过占航权、扩航线的方式进入国际市场，2015年国内15家航空公司共开辟202条国际航线，其中亚洲航线占多数。
• 低价策略促进出境游：国际航线供给短期超过需求，航司采取降价策略以维持客座率，这反而促进了居民出境热情。
• 票价收益高弹性：国际航线在培育期面临低票价和低客座率的挑战，但随着供需关系改善，票价有望回升，带来更高收益。
• 签证政策放宽：越来越多国家放宽对中国公民的签证政策，使出境游更加便利，进一步推动出境游增长。
• 居民消费能力强：出境游带动了境外消费，中国游客在境外消费金额达1.2万亿元，占全球奢侈品消费的46%。
• 国际线静候反转：随着供给增速放缓和需求提升，国际航线将逐渐成熟，带来丰厚收益。

关键信息

出境游趋势

• 2015年出境游人次为1.2亿，其中亚洲国家占比高达76%。
• 2013-2015年出境游人次年均增长18.55%、16.67%、24.52%。
• 2015年我国人均出境次数为0.09次，远低于美国和日本。

航司国际线布局

• 2015年国内航空公司共开辟202条国际航线，其中175条为亚洲航线。
• 国航和南航的国际航线增速分别为19.2%和30.7%，显示出强劲的扩张势头。
• 国航国际平均运距连续三年缩短，显示航司在短期内更关注周边国家的布局。

票价与收益

• 国内航空公司普遍采用“1-1-8”布局，而国际航空公司多采用“1-3-6”或“1-4-5”布局。
• 国内两舱票价约为普通舱的2倍，国际约为3-4倍。
• 国内航空公司国际航线座公里毛利较低，但通过增加两舱座位，收益将显著提升。

签证政策

• 中国与106个国家缔结免签协定，与38个国家达成简化签证手续协定。
• 2016年签证政策进一步放宽，包括德国增设签证中心、英国发放两年签证、法国延长签证有效期等。

出境游与消费

• 中国游客在境外消费强劲，2015年消费额达1.2万亿元，其中910亿美元在国外发生。
• 中国游客主要购买化妆品、高端服饰、电子产品等，出境购物需求旺盛。

风险提示

• 人民币贬值风险：人民币大幅贬值可能影响出境游的性价比。
• 油价上涨风险：油价大幅上升将增加航空公司的运营成本。

未来展望

• 暑期高峰：7-9月是出境游的高峰期，消费出境与留学出境双峰叠加，将带动航空需求。
• 国际航线成熟：随着供给减少和需求提升，国际航线将逐渐恢复盈利，带来收益增长。
• 长期趋势：出境游市场长期向好，未来出境游人数和消费将持续增长。

结论

出境游市场正处于快速发展的阶段，航空公司通过扩大国际航线和优化布局，正积极应对市场变化。尽管当前面临低价竞争和低客座率的挑战，但随着供需关系的改善，国际航线有望迎来盈利反转，为航空公司带来更大的发展空间。