20220927-国盛证券-酒鬼酒-000799.SZ-高管增持彰显未来发展信心_3页_567kb

酒鬼酒（000799.SZ）总结

核心内容

酒鬼酒近期发布管理层增持公司股份计划的公告，表明公司高管对未来发展充满信心。该计划自2022年9月27日起实施，持续2个月，累计拟增持金额不低于620万元。参与增持的高管包括董事长王浩、副董事长兼总经理郑轶、副总经理胡晓熹、李文生、王哲、董事会秘书汤振羽、财务总监赵春雷、总经理助理邹斐和刘永泉，共计9人。其中，王浩、郑轶和王哲总拟增持不低于120万元，显示其对酒鬼酒未来发展的积极态度。

主要观点

• 高管增持提振信心：高管通过二级市场增持公司股份，显示其对公司未来发展的信心，有助于增强经销商和投资者信心，绑定高管与股东利益，有利于公司长期发展。
• 短期承压，长期向好：当前省外经销商回款存在压力，主要由于酒鬼系列产品在省外市场品牌力较弱，多用于商务宴请等消费场景。而省内市场因品牌力较强和渠道下沉，回款良好。公司通过调整内参配额至2022年实际达成量的80%，推动经销商加速回款，并维持内参价格，利于长期发展。
• 中粮背景提升治理水平：中粮入主后，酒鬼酒治理水平持续提升，经销商对公司发展信心增强，为长期增长奠定基础。
• 盈利预测下调：考虑到当前量价调控和动销情况，公司对2022-2024年的盈利预测进行调整，预计营业收入分别为43.3/53.5/66.4亿元，归母净利润分别为11.5/14.5/18.9亿元，增速分别为28.1%/26.6%/30.4%。
• 估值合理，维持“买入”评级：当前股价对应PE分别为37/29/23倍，维持“买入”评级，认为酒鬼酒仍是白酒行业中的优质标的。

关键信息

股票信息

• 行业：白酒
• 前次评级：买入
• 9月27日收盘价：131.01元
• 总市值：42,568.95百万元
• 总股本：324.93百万股
• 自由流通股占比：100.00%
• 30日日均成交量：4.87百万股

盈利预测

财务指标

主要财务比率

风险提示

• 全国化发展不及预期
• 高端酒价盘大幅波动
• 疫情反复影响动销

投资建议

维持“买入”评级，认为酒鬼酒在白酒行业中具备长期增长潜力，尽管短期面临一定的市场压力，但通过内参产品维护价格，以及中粮背景带来的治理提升，公司有望实现持续发展。