20181218-财通证券-安图生物-603658.SH-布局分子诊断领域_引进先进技术平台_3页_652kb
报告摘要
安图生物（603658）投资分析总结
核心内容
安图生物是一家专注于体外诊断领域的公司，近期通过与芬兰Mobidiag公司合作，引进了先进的分子诊断技术平台，进一步强化其在该领域的布局。公司当前的投资评级为“增持”，主要基于其在分子诊断领域的技术引进和持续增长潜力。
主要观点
- 技术引进：公司与Mobidiag签署协议，认购其384.62万份R类股份，获得10.12%的股权，并与Mobidiag设立合资公司，持股65%。此举标志着公司在分子诊断领域的重要布局。
- 技术平台优势：Mobidiag拥有两大成熟技术平台：Amplidiag和Novodiag。Amplidiag适用于大中型实验室，基于实时荧光PCR技术；Novodiag则适用于POCT（床旁检测）领域，具备自动化、高通量、多靶标检测能力，可实现一小时内完成多种病原体或单一病原体的全面筛查。
- 产品认证与市场表现：Amplidiag和Novodiag平台的产品均已获得CE认证，且Mobidiag的销售趋势强劲，2017年收入为105万欧元，2018年前三季度收入达205万欧元。
- 未来产品规划：公司计划基于Novodiag技术平台推出呼吸道病原体、颅内感染病原体、多种胃肠道病毒、多重抗菌素耐药等产品，以满足不同应用场景的需求。
关键信息
市场数据
- 收盘价：50.59元
- 一年内最低/最高：42.70元 / 87.76元
- 市盈率：39.8倍
- 市净率：11.96倍
- 净资产收益率（ROE）：27.68%
- 资产负债率：22.8%
- 总股本：4.2亿股
盈利预测与投资建议
- EPS预测：2018-2020年分别为1.37元、1.78元、2.31元
- PE预测：2018-2020年分别为37倍、28倍、22倍
- 净利润增长：预计2018-2020年净利润分别为574.1百万、749.1百万、971.6百万，年均增长率为28.6%、30.5%、29.7%
- 投资评级：维持“增持”评级，基于其未来业绩增长潜力和行业前景。
财务指标摘要
| 指标 | 2016A | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率 | 36.8% | 42.8% | 37.8% | 32.8% | 31.1% |
| 净利润增长率 | 25.8% | 27.7% | 28.6% | 30.5% | 29.7% |
| 毛利率 | 72.0% | 67.5% | 67.0% | 66.4% | 65.9% |
| 营业利润率 | 40.2% | 36.2% | 33.8% | 33.3% | 33.0% |
| 净利润率 | 35.7% | 31.9% | 29.7% | 29.2% | 28.9% |
| ROE | 21.3% | 26.8% | 30.7% | 35.2% | 39.3% |
| ROA | 19.2% | 20.6% | 23.6% | 26.2% | 31.2% |
| ROIC | 56.1% | 28.6% | 35.4% | 35.5% | 46.3% |
| 股息收益率 | 1.3% | 1.4% | 1.8% | 2.3% | 3.0% |
财务预测数据
| 指标 | 2016A | 2017A | 2018E | 2019E | 2020E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（百万） | 980.22 | 1400.14 | 1929.72 | 2562.23 | 3358.33 |
| 归属母公司净利润（百万） | 349.8 | 446.6 | 574.1 | 749.1 | 971.6 |
| EPS（元） | 0.83 | 1.06 | 1.37 | 1.78 | 2.31 |
| PE（X） | 60.7 | 47.6 | 37.0 | 28.4 | 21.9 |
| PB（X） | 12.9 | 12.7 | 11.4 | 10.0 | 8.6 |
投资回报率
- ROIC/WACC：预计2018-2020年分别为4.2倍、4.2倍、5.5倍
- PEG：预计2018-2020年分别为1.3、1.0、0.7
投资建议
- 公司评级：维持“增持”评级，未来6个月内个股相对大盘涨幅预计在5%-15%之间。
- 行业评级：行业整体回报预期为“增持”，预计高于市场整体水平5%以上。
风险与免责声明
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