20221026-中国银河-安图生物-603658.SH-三季报点评_业绩稳健增长_分子开启第二增长曲线_4页_469kb

报告摘要

安图生物（603658）三季报点评总结

核心内容

安图生物（603658.SH）在2022年前三季度实现了稳健增长，总收入达到32.81亿元，同比增长21.75%；归母净利润为8.99亿元，同比增长25.44%；扣非净利润为8.6亿元，同比增长21.10%。经营性现金流为10.09亿元，同比增长8.01%。第三季度单季收入12.11亿元，同比增长19.02%；归母净利润3.65亿元，同比增长20.23%；扣非净利润3.55亿元，同比增长15.47%。

尽管整体业绩表现良好，但第三季度收入和利润略低于市场预期，主要原因是分子诊断业务在Q3出现放缓，同时6月份国内新冠核酸检测收费下调，导致医院使用安图产品的成本压力增加。

主要观点

业绩增长平稳：公司整体业绩增长符合预期，核心业务化学发光保持稳定增长，前三季度累计装机量超过750台。
分子业务潜力巨大：分子诊断业务成为新的增长点，9月份常规项目人副流感病毒核酸检测试剂盒获批，后续常规试剂有望从四季度开始成为第二增长曲线。国内常规分子诊断市场规模超过100亿元，年复合增速超过20%。
盈利能力稳定：公司2022年前三季度毛利率为59.90%，同比提升0.18个百分点。期间费用率下降1.11个百分点，销售、管理、研发费用率分别下降0.15、0.22、0.44个百分点，财务费用率下降0.31个百分点。
现金流健康：经营性现金流增长稳健，显示公司运营效率和资金状况良好。

关键信息

财务预测（2022-2024年）

指标	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	46.22	57.27	69.05
归母净利润（亿元）	12.34	15.84	20.11
EPS（元）	2.11	2.70	3.43
PE（倍）	35.02	27.30	21.50
P/B（倍）	5.45	4.54	3.75
PS（倍）	9.27	7.48	6.20