20220829-东北证券-高测股份-688556.SH-高测股份2022年半年报点评_切片代工业务显著放量_盈利能力大幅提升_4页_735kb

高测股份2022年半年报总结

核心内容概述

高测股份（688556）在2022年上半年实现了显著业绩增长，主要得益于光伏切割设备、耗材及切片代工业务的共同驱动。公司营收与净利润均大幅上升，展现出良好的市场表现和业务拓展能力。

主要观点

• 业绩表现强劲：
  2022年上半年，公司营收达到13.4亿元，同比增长124.2%；归母净利润为2.4亿元，同比增长224.4%；扣非净利润为2.3亿元，同比增长285.4%。

• 业务结构优化：

  • 光伏切割设备和耗材业务：2022年上半年营收为5.6亿和3.3亿，分别同比增长47%和152%。
  • 切片代工业务显著放量：2022年上半年营收为3.1亿元，占比达23%，主要受益于乐山高测硅片代工产能释放及硅料价格高企带来的超额收益。
  • 创新业务增长：2022年上半年营收为0.76亿元，同比增长66.4%，表明公司切割设备+耗材在半导体、蓝宝石及磁材等领域的应用持续拓宽。

• 盈利能力提升：
  公司上半年毛利率和净利率分别达到38.7%和17.7%，同比分别提升了4.7个百分点和5.5个百分点。主要受益于切片代工业务的高毛利贡献（子公司乐山高测净利率高达23%）和良好的费用控制（期间费用率仅16.7%，同比下降6个百分点）。

• 订单与产能扩张：

  • 光伏切割设备在手订单达11.76亿元，为2021年营收的1.2倍，保障后续业绩释放。
  • 金刚线全年产能预计超过2500万千米，新增壶关一期4000万千米项目有望于2023年投产。
  • 切片代工业务预计2022年底有效产能将达10GW，现有规划产能合计47GW，落地后有望带来较大业绩弹性。

• 资本运作：
  公司于8月23日发布公告，拟向实控人定增不超过10亿元，主要用于补充流动资金和偿还贷款，显示管理层对公司发展充满信心。

• 盈利预测与投资建议：
  首次覆盖公司，预计2022/2023/2024年归母净利润分别为5.2亿、8.3亿和11.1亿元。给予“增持”评级，目标价为6个月后91.86元。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

风险提示

• 下游需求不及预期风险
• 政策变化风险
• 产能释放不及预期风险

投资评级说明

分析师简介

• 曾智勤：
  香港大学金融学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，现任东北证券有色行业分析师，曾就职于国金证券研究所，2020年加入东北证券研究所。

总结

高测股份凭借光伏切割设备、耗材及切片代工业务的协同增长，实现了2022年上半年业绩的爆发式增长。随着订单充沛、产能持续扩张及资本运作的推进，公司未来盈利能力有望进一步提升。分析师曾智勤首次覆盖公司并给予“增持”评级，预计未来三年公司净利润将稳步增长，具备较强的发展潜力。