20210808-中粮期货-橡胶周报_短期有望反弹_但幅度将会受限_11页_1mb

沪胶市场分析总结

核心内容

沪胶市场近期表现显示，短期内有望摆脱低位震荡格局，期价将展开反弹，但反弹幅度受限。市场对印尼疫情导致的减产关注度较高，而泰国的天气和原料价格相对稳定，使得供给端压力不明显。同时，需求端受到柴油车国六排放标准实施的影响，重卡销量透支，导致下半年需求疲软。

主要观点

1. 外部环境影响

• 运动式减排题材：近期市场对运动式减排题材的担忧，导致黑色系商品整体下跌。
• 沪胶抗跌：沪胶未出现大跌，说明市场更关注供给端变化，特别是印尼疫情对产量的影响。

2. 供给端分析

• 印尼疫情严重：疫情对橡胶生产造成显著影响，导致泰国产量被分流，供给端压力缓解。
• 泰国天气稳定：泰国天气状况良好，原料价格处于高位，对供给端支撑较强。
• 供给数据不确定性：疫情发展难以预测，未来印尼产量恢复时间存在较大不确定性。

3. 需求端分析

• 重卡销量透支：7月1日起实施国六排放标准，导致上半年重卡销量激增，预计下半年需求将明显下滑。
• 轮胎厂开工率：全钢胎和半钢胎开工率数据反映需求疲软，对橡胶价格形成压制。

4. 市场策略建议

• 反弹乏力：由于商品整体格局偏弱和需求疲软，沪胶反弹节奏和幅度将受限。
• 操作建议：短期跟随期价反弹难度较大，可关注未来做空机会。

关键信息

期现价格走势

• 图1：沪胶2109及2201合约走势显示近期波动较小，可能进入反弹阶段。
• 图2：沪胶9月-1月走势反映价格在低位震荡后有回升迹象。
• 图3：沪胶主力与投机度关系显示投机情绪对价格影响有限。
• 图4：青岛保税区天胶报价上涨，显示现货市场有一定支撑。
• 图5：国内烟片与全乳胶价格维持高位，显示国内需求仍有一定支撑。
• 图6：人民币混合-沪胶主力价格走势反映汇率对橡胶价格的影响。

基本面跟踪

1. 供给高频数据

• 图7：泰国原料价格高位运行，显示供应成本支撑。
• 图8-11：泰国不同地区降雨量数据表明天气状况总体良好，未对原料产量造成明显影响。

2. 供给月度数据

• 图12：泰国产量数据反映产量稳定。
• 图13：越南产量数据未出现大幅波动。
• 图14：中国产量数据显示国内生产相对稳定。

3. 主产国出口

• 图15：泰国出口数据稳定，显示出口需求未明显下滑。
• 图16：印尼出口数据受疫情影响较大，产量下降。

4. 中国进口

• 图17：中国进口数据反映进口需求相对稳定。

5. 轮胎厂开工率

• 图18：全钢胎开工率显示生产活动有所放缓。
• 图19：半钢胎开工率同样显示需求疲软。

6. 重卡销量

• 图20：重卡销量数据表明上半年销量透支，预计下半年需求下滑。

核心逻辑与策略

• 短期反弹预期：市场对印尼疫情减产的担忧支撑沪胶反弹。
• 需求疲软限制反弹：国六排放标准导致重卡销量透支，抑制反弹幅度。
• 操作建议：短期跟随反弹难度大，关注未来做空机会。

风险揭示

1. 报告观点基于现有资料，实际结果可能有较大差异。
2. 市场具有不确定性，过往观点不保证当前正确。
3. 公司可能就涉及品种进行交易或提供服务。

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