高新兴深度研究：深度布局物联网+公共安全，战略聚焦车联网_32页__2mb

深度布局物联网+公共安全，战略聚焦车联网

核心内容

高新兴公司是一家深度布局物联网与公共安全的行业龙头，以“公共安全+物联网”为核心战略，通过内生增长与外延扩张，实现了业务结构的优化与市场占有率的提升。公司目前在车联网、电子车牌和警务信息化等业务领域均占据领先地位，未来发展潜力巨大。

主要观点

• 公司从通信监控起家，历经多次战略转型，最终确立“公共安全+物联网”战略，成为国内物联网行业龙头。
• 车联网是5G最核心的应用之一，公司已在感知层和连接层进行深度布局，包括电子车牌、T-BOX、OBD、UBI等产品。
• 收购神盾信息，进一步加强公司在警务信息化和执法记录仪领域的竞争力，推动“云+端”执法闭环体系的建设。
• 电子车牌行业因政策推动进入快速发展期，公司凭借技术优势和市场占有率稳居行业第一梯队。
• 公司盈利预测显示，未来几年业绩将持续增长，预计2019年目标价为12.3元，评级为“买入”。

关键信息

车联网业务

• 市场前景：车联网是5G的核心应用场景，市场规模有望在2025年达到2162亿美元，占全球市场四分之一。
• 行业地位：公司在车联网感知层和连接层均有布局，电子车牌业务市占率第一，前装和后装产品销量领先。
• 技术优势：公司具备4G车规级车联网模块和T-BOX生产能力，产品应用于吉利汽车、比亚迪等车企。
• 海外布局：公司与AT&T、T-Mobile等国际运营商合作，后装业务以北美为主，未来有望拓展国内市场。

电子车牌业务

• 政策推动：国家自2014年起出台多项政策支持电子车牌发展，2018年六项国家标准实施，推动行业发展提速。
• 行业潜力：预计2020年电子车牌市场规模将突破1.8万亿元，若成为所有车辆标配，市场有望突破千亿。
• 公司布局：公司通过收购中兴智联，形成电子车牌解决方案，包括“2+4”融合方案，涵盖交通管理、危化品运输、园区管理等多个场景。

警务信息化业务

• 市场前景：公安执法规范化是大趋势，公司通过收购神盾信息，强化执法记录仪和警务信息化能力，打造“云+端”闭环体系。
• 产品优势：公司研发多种警务终端产品，如新型执法记录仪、案管中心一体机，产品广泛应用于公安、司法、城管等领域。
• 行业竞争：行业集中度低，公司凭借技术实力和市场占有率，有望在竞争中占据优势地位。

业务结构

• 物联网业务：2018年以前以通信模组为主，毛利率偏低；2018年后聚焦终端与应用，毛利率显著提升，车联网成为重点。
• 警务信息化业务：近年来快速增长，毛利率保持高位，2018年营收达2.23亿元，预计2020年将达7.25亿元。
• 软件系统及解决方案：持续增长，毛利率稳定，2018年营收达16.21亿元，预计2020年将达20.51亿元。

盈利预测

风险提示

• 车联网发展不及预期：行业发展速度可能低于预期，影响公司业绩。
• 警务业务发展不及预期：公安采购政策或市场变化可能影响公司业务增长。
• 电子车牌应用速度不及预期：政策执行力度不足可能延缓行业发展。

总结

高新兴公司凭借在物联网和公共安全领域的深度布局，已成为国内行业龙头。车联网和电子车牌业务是其核心增长点，未来发展前景广阔。公司通过收购扩大版图，提升技术实力和市场占有率，盈利能力和成长性持续增强。尽管存在一定的市场和政策风险，但公司具备较强的竞争力，有望在行业增长中持续受益。