20250429-国金证券-票息资产热度图谱_2.2％以上还有哪些债__20页_3mb

截至2025年4月28日，存量信用债估值及利差呈现区域分化特征。城投债方面，公募品种中江苏、浙江两省加权平均估值收益率均低于26%，而贵州地级市及区县级城投债收益率超45%，云南、甘肃、内蒙古等地利差较高。与上周相比，公募城投债收益率分化明显：1年内品种平均下行0.02BP，中长端多数上行，下行幅度较大的包括贵州地级市2-3年非永续债、陕西区县级1年期永续债等。私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份估值收益率在31%以下，贵州、云南、辽宁地级市收益率超45%，陕西、河北、甘肃等地利差较高。与上周相比，私募城投债收益率上行比例高，但1年内品种仍有较大幅度下行，如山东省级1年期非永续债、辽宁地级市1年期非永续债等。

产业债整体表现上，民企产业债估值收益率及利差显著高于其他品种。非金融非地产类产业债（国企）中，1年以上品种普遍上行10BP以内，1年内私募、公募民企非永续债分别下行102BP和43BP。地产债中，除1年内私募和2年内公募非永续债外，其他品种收益率均上行。金融债方面，租赁公司债、城农商行资本补充工具估值收益率和利差较高，1-3年公募非永续租赁债收益率上行超5BP，而1年期私募永续品种收益下行明显。商金债中，1年期国股行、城商行品种微跌，1-2年期限回调力度最大。银行次级债基本上涨，但涨幅多在5BP以下，仅部分品种表现突出。证券公司债中，1年期私募非永续及公募永续次级债受青睐。

收益率变动显示，公募城投债1年内品种普遍下行，中长端上行；私募城投债收益率上行为主，但部分短期品种回调。产业债1年内私募及公募非永续品种明显下行，地产债多数上行。金融债中，租赁债、商金债、银行次级债及证券公司债表现分化。利差变动方面，公募城投债短期限利差高于长期限，私募城投债部分区域利差显著扩大。需注意数据可能存在失真，信用事件及政策预期对市场影响存在不确定性。