20250617-国金证券-票息资产热度图谱_2.3％以上的意外拉久期_20页_3mb

总结

截至2025年6月16日，存量信用债市场收益率普遍下行，不同品种和行政区域表现差异显著。

城投债：

• 公募城投债：江浙两省收益率低于2.4%，高收益债集中于贵州、云南、甘肃等地；3-5年品种平均下行3.7BP，1年内内蒙古、1-2年吉林等品种下行明显。
• 私募城投债：上海、广东等沿海省份收益率低于2.8%，高收益债集中在贵州、陕西、云南等中西部地区；2-3年和3-5年品种平均下行3BP至5BP，1年内辽宁、3-5年广西等品种下行幅度超19BP。

信用债：

• 民企地产债和产业债：估值收益率和利差整体高于其他品种；非金融非地产类产业债多数下行，3-5年国企、2-3年民企私募非永续债下行幅度超过2BP；地产债同样以下行为主，1年内、1-2年民企公募非永续债收益率压降超过4.5BP。

金融债：

• 租赁公司债、城农商行资本补充工具：估值收益率和利差较高；
• 商金债：期限分化明显，1年内大行及城商行品种收益率小幅上行，1年以上品种普遍下行；
• 银行次级债：1-2年城农商行永续债回调显著；
• 证券公司债：3-5年私募次级非永续债收益下行超过10BP。

数据与局限性：

• 数据存在统计时滞可能导致偏差；
• 信用事件和政策预期存在一定不确定性，对市场情绪和债市回报有扰动。

📈 总体市场趋势：收益率下行，区域差异明显，信用风险和政策风险仍是市场关注重点。