20230420-东方财富证券-中航高科-600862.SH-2022年报点评_业绩稳而有进_航空复材展望未来_4页_363kb

中航高科2022年报总结

财务表现

中航高科2022年实现营业收入4446亿元，同比增长1677%，归母净利润达765亿元，同比增长2940%。新材料业务贡献主增长，毛利率微增0.87ppt至30.94%，期间费用率下降0.72ppt至6.48%，反映管理效率提升和规模效应显现。航空新材料业务盈利强劲，机床装备业务则增亏。

研发与业务进展

公司加强自主科技攻关，2022年多个研发项目取得重大成果，包括C919飞机部件设计评审、CR929国产化工艺推进、商用航空发动机复材交付及AG600项目交付。T800级碳纤维预浸料产业化，优材百慕碳刹车盘通过飞行验证。这些进展支持公司战略转型和军品拓展。

投资建议

东方财富证券首次给予“增持”评级，预计2023-2025年营业收入依次为5111亿、5884亿、7057亿元，归母净利润依次为1046亿、1192亿、1441亿元。基于预浸料领域护城河和军品需求，看好长期增长潜力。

风险提示

潜在风险包括下游需求下滑、产能释放延迟以及竞争加剧影响盈利能力。