20240407-广发期货-聚酯产业链周报_产业链上游供需阶段性好转叠加油价偏强_聚酯系价格支撑偏强_59页_4mb

聚酯产业链周报关键点总结

PX板块

• 4月亚洲PX供应环比下降，国内负荷降至813万吨（-58%），亚洲负荷至753万吨（-36%）。主要由装置检修及新装置负荷偏低导致。
• 需求方面，PTA行业装置负荷亦下降，但下游聚酯负荷回升至约92%。
• PX成本支撑来自油价强势，但库存压力较大，去库幅度有限，短期价格或受高库存压制反弹高点。

PTA板块

• PTA供应因检修装置增多而下降，PTA负荷降至74.4%，但新增产能将在未来逐步投放。
• 需求端，聚酯行业维持高负荷运行，PTA装置集中检修叠加下游刚需求旺盛，存在阶段性去库可能。
• 估值方面，PTA期现货加工费偏低，但整体库存压力不小，价格更多跟随成本端波动，TA09偏多观点占优。

MEG板块

• 当前MEG开工率下降至63.2%，供应端收缩利好，但港口库存有所下降幅度有限。
• 需求随着聚酯负荷抬升，MEG仍具备下方支撑，但中长期需关注进口回归及终端需求淡季影响。
• 短期内EG05维持在4400-4600区间震荡，EG09偏空，中期需关注因检修装置重启带来的供应复苏压力。

短纤板块

• 短纤供应回升，涤短开机负荷约84.9%，虽然工厂库存有所下降，但下游纱厂采购谨慎。
• 成本驱动是主要因素，短纤跟随PTA走势，加工差压缩，短期难独立行情。

总体而言，产业链阶段性供需边际好转，成本支撑较强，但高库存仍抑制行情。建议观测油价走势、装置检修兑现情况及进口动态，适时把握阶段性正套机会。