20250209-西南证券-2025年1月通胀数据点评_春节错月叠加油价走高_CPI超预期上行_7页_1mb

宏观简评报告数据点评：春节错月叠加油价走高，CPI超预期上行——2025年1月通胀数据点评

西南证券研究发展中心

报告摘要

• CPI同比超预期扩大，非食品价格强于季节性：2025年1月，CPI同比上涨0.5%，环比上涨0.7%，均超市场预期。其中，食品价格和非食品价格同比涨幅均有扩大，非食品价格环比增长强于季节性水平。

• 春节错位与气温下降助推CPI上行：受春节错月效应及寒潮降温影响，鲜菜及猪肉价格大幅上涨，鲜菜同比涨幅达24%，猪肉同比上涨138%。PPI同比降幅仍存，但在基数影响下2月或将有边际收敛。风险仍需关注政策落实节奏和大宗商品价格波动。