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“数”说公募基金——2024Q4主动基金数据回顾

主动权益型基金2024Q4表现分析

1. 业绩波动明显，跑输大盘基准：

• 2024年四季度主动权益基金中位数涨幅为50.4%，低于沪深300指数的62.4%。全年中位数收益为37.9%，继续跑输宽基指数，但在“924”政策利好带动下，短期套利行为明显，大量资金选择“回本赎回”。

2. 规模缩减，资金净流出：

• 主动权益基金总资产规模环比减少0.34万亿元，资金净流出252.88亿元。资金流向显示，约78.25%的基金出现资金流变动比例<-1%，仅有14.15%的基金获净流入。

3. 仓位调整：

• 四季度主动权益型股票型基金平均股票仓位为86.19%，主动仓位变动均值为-0.43%，显示多数基金维持相对稳定策略，较少进行大幅调仓。

4. 行业配置趋势：

• 增持行业： 电子、银行、汽车、电力设备及新能源、轻工制造。科技与高景气行业仍是基金增配重点。
• 减持行业： 有色金属、通信、非银行金融、房地产、医药。部分前期受政策利好的行业出现资金撤出。

5. 个股重仓变动：

• 呼声较高的重仓股如宁德时代、腾讯控股受到较多基金持有，而减持数量最多的则是中际旭创等科技股，表明基金在区隔高估值与成长潜力之间进行调整。

泛固收型基金表现分析

1. 多元化表现：

• 泛固收类基金在四季度多数实现正收益，但相对于纯债基金，收益表现更受市场波动影响，如固收+基金中转债增强策略表现优于股票增强策略。

2. 规模变化：

• REITs及指数型债券基金规模增长最快，同时偏债混合型和短期纯债基金规模萎缩较快，反映资金在不同风险等级产品间再平衡。

3. 利率变化与久期调整：

• 四季度利率债配置比例上升，负债端的预期推动纯债基金拟合久期上升，基金杠杆率有所下降，反映出避险情绪下调整策略。

4. 转债与股票仓位提升：

• 泛固收产品中，转移配置至股票资产及转债仓位，尤其是一级债基显著增配转债，显示出产品为提升收益而进行配置优化。

5. 行业配置：

• 主动增配集中在电力公用事业、银行、交通运输及消费稳定行业，而有色金属、机械、非银金融行业则被减持，显示出对稳增长和周期性行业的再评估。

总结与展望

基金策略分化明显，权益+债券产品各有侧重。 主动权益基金表现震荡，规模有所反抽，行业与个股切换频繁；泛固收型基金中固收+产品表现稳健，核心在于市场情绪波动下的转债增强效应。未来市场表现将继续受到经济数据和政策环境的影响，投资者需特别关注高波动期的风险控制问题。