深度报告-20230807-浙商证券-太极股份-002368.SZ-太极股份深度报告_筑_云_为基_期_数_未来_28页_3mb

太极股份是中国电子科技集团有限公司旗下的领先IT服务企业，专注于电子政务和智慧城市领域，近年来通过“一体两翼”战略实现业务转型，营收和利润五年复合增长率分别达到152%和46%，表现优异。

公司在信创产业链中占据核心位置，通过多次并购布局了基础软件层、企业管理层和信息安全层的全栈能力，包括人大金仓（国产数据库）、慧点科技（OA软件）、普华操作系统和金蝶天燕（中间件），强化了产品化和自主可控的优势。

业务聚焦云服务和数据要素市场，带动毛利率改善和高质量业务增长。预计2023至2025年营业收入年均增长率约14%，净利润率大幅提升，估值PE倍数从51倍降至28倍，首次覆盖予以“增持”评级。

尽管信创推进和数据要素政策落地存在不确定性，但公司与兄弟公司易华录合作有望协同发力数据要素市场，捕捉新机会，构成主要驱动力。

风险包括信创不及预期、数据政策落地困难、转型不及预期以及行业竞争加剧等。