20230409-开源证券-太极股份-002368.SZ-公司信息更新报告_业绩稳定增长_持续发力政务云与信创业务_4页

报告摘要

太极股份（002368.SZ）业绩稳定增长，持续发力政务云与信创业务

核心内容

太极股份（002368.SZ）在2023年4月7日发布投资报告，维持“买入”评级。公司2022年业绩表现稳健，尽管受到疫情影响，仍实现营业收入和归母净利润的稳定增长。公司重点布局数字经济及信创领域，通过子公司的业务拓展和产品创新，持续增强市场竞争力。

主要观点

业绩表现：
- 2022年公司实现营业收入106.01亿元，同比增长0.91%；
- 归母净利润为3.78亿元，同比增长1.23%；
- 扣非归母净利润为3.33亿元，同比增长18.59%；
- Q4单季度营业收入35.39亿元，同比增长1.06%，但归母净利润同比下滑9.34%。
- 分业务来看，云服务、智慧应用与服务分别增长9.19%和3.48%；网络安全与自主可控业务下滑17.07%；系统集成业务增长25%。
信创与数字化业务突破：
- 子公司人大金仓在电子政务、电信、能源等重点行业保持市占率领先，2022年实现营业收入3.44亿元，净利润5,029.34万元，同比增长60.71%；
- 人大金仓发布全新KingbaseESV9版本，提升性能并增强KingbaseRAC能力；
- 慧点科技及太极法智易2022年共实现营业收入3.71亿元，同比增长10.2%，并签约多家大型企业，推动数字化协同办公平台和法智易合同管理系统等产品落地。
财务预测：
- 2023-2025年归母净利润预计分别为4.77亿元、6.10亿元、7.63亿元，同比增长26.2%、28.0%、25.1%；
- 当前股价对应2023-2025年PE分别为58.3倍、45.5倍、36.4倍；
- 预计2023-2025年营业收入分别增长17.8%、20.0%、20.6%，展现较强的业绩增长潜力。
估值与盈利指标：
- 毛利率维持在20%左右，净利率逐步提升至4.2%；
- ROE从9.0%提升至13.3%，显示盈利能力增强；
- EPS（摊薄）从0.61元增长至1.26元，每股经营现金流从0.27元增长至3.02元；
- EV/EBITDA估值从37.2倍降至21.7倍，显示估值逐步收窄。