深度报告-20230926-华创证券-太极股份-002368.SZ-深度研究报告_信创为基_打造央企平台云与数据龙头_32页_3mb

太极股份（002368）深度研究报告总结

公司概况

太极股份是中国电科旗下核心软件平台企业，专注于信创与云数据领域，围绕“自主可控主力军、数据运营国家队、智能应用引领者”三大定位，提供云服务、网络安全、智慧应用等四大主营业务。2020-2022年营收稳步增长，智慧应用与云服务收入结构改善，云服务业务增长尤为显著。

财务表现

• 营收与利润：2020-2022年营收分别为8533/10505/10601亿元，增速2081%/2311%/0.91%；净利润369/373/378亿元，净利润率逐步提升。
• 毛利率与费用：毛利率总体稳定在20%左右，研发持续投入，2022年研发费用增长97.6%，费用控制良好。

信创与云业务

• 信创生态：子公司人大金仓数据库营收344亿元（净利润5.02亿元），同比增长60.7%；慧点科技OA系统在央企市场占有率超65%，积极布局信创。
• 云服务与政务云：政务云服务覆盖北京市级平台近十年，2022年云服务营收76.2亿元，同比增长91.9%，毛利率达42.47%。
• 政策支持：受益于国家信创产业“2+8+N”落地政策，2023年有望开启新一轮景气周期。

投资建议

• 财务预测：预计2023-2025年净利润50.8/66.3/83.2亿元，同比增速346%/304%/256%，对应EPS 0.82/1.06/1.34元。
• 估值：给予2023年60倍PE，目标价49元，首次“强推”。

风险提示

• 信创推进速度、产品迭代不及预期、市场竞争加剧等风险需关注。

结语

公司作为信创与云数据龙头，充分受益于数字经济及政策红利，长期成长逻辑清晰，短期估值具备吸引力。