20170410-东北证券-油耗系列报告之三：48V微混腾飞在即_25页_1mb

48V微混深度报告总结

核心内容

本报告分析了48V微混技术在应对日益严格的油耗标准中的重要性，探讨其作为混动技术的首选方案，并预测了其在市场上的广泛应用前景。报告指出，随着政策要求和市场结构的变化，48V微混将成为车企实现油耗目标的关键技术路径。

主要观点

1. 政策驱动：

   • 第四阶段油耗标准对新认证车执行日期为2016年1月1日，对在生产车执行日期为2018年1月1日。
   • 2018年将面临百公里油耗6L的第一道坎，2020年目标为5L/百公里。
   • 油耗标准收紧与SUV市场快速增长的矛盾，使得车企面临巨大压力。

2. 市场趋势：

   • SUV市场高速增长，但其油耗高，对自主品牌影响尤为显著。
   • 2016年SUV销量同比增长43.6%，占乘用车总销量的37%。
   • 自主品牌在SUV市场占有率达60%，但油耗压力高于合资品牌。

3. 技术选择：

   • 48V微混技术相比12V启停系统，节油率提升至15%-20%，且成本仅为高压微混系统的30%。
   • 与深混系统相比，48V微混系统在成本与节油效果之间达到最优平衡，是当前最务实的选择。

4. 国际布局：

   • 欧盟和中国已积极布局48V微混市场，技术发展迅速。
   • 博世、大陆、法雷奥等供应商已推出48V系统，万向A123、江森自控等电池厂商也推出了专用锂电池。

5. 市场潜力：

   • 48V微混系统在国内预计2020年装配率可达70%，装配量达2000万套。
   • 2020年48V微混市场空间至少为千万量级，具备规模化推广潜力。

关键信息

混动系统分类与性能

汽车电气化趋势

• 从12V到48V是汽车电气化的必然趋势，48V系统可满足未来更高功率需求。
• 48V系统在负载扩展、节油效果和适用性方面优于12V系统。
• 48V微混系统能够兼容传统12V系统，避免全面更换带来的高成本和复杂性。

市场与技术发展

• 48V微混系统在欧洲市场已开始应用，预计到2025年全球混动市场份额将达20%，其中48V装配率有望超过50%。
• 48V系统在城市工况下节油效果最佳，可实现1.14L/百公里的节油率。
• 48V微混技术发展迅速，国内多家企业如万向A123、宁德时代等已开始布局。

48V微混系统技术优势

• 48V微混系统包含助力回收电机、电力转换单元和动力电池，是高效节能的核心。
• 48V系统支持滑行启停、能量回收、电机助力和电爬行等功能，有效降低油耗和排放。
• 48V系统适用于各种车型，包括微型车、紧凑型车、中型车、大型车和SUV/MPV，市场适用性强。

市场前景

• 48V微混市场在2020年有望达到千万量级，成为行业标配。
• 国内车企如长安、吉利等正在研发48V系统，部分车型已开始量产。
• 48V微混系统成本低、节油效果好，是车企应对油耗标准的最佳选择。

重点公司及投资建议

结论

48V微混系统作为传统燃油车向新能源汽车过渡的关键技术，具备成本低、节油效果好和适用性强的优势。随着政策和市场的双重推动，48V微混将成为未来汽车节能的重要方向，具有广阔的市场前景。