20170410-东北证券-油耗系列报告之三_48V微混腾飞在即_24页_1mb

48V微混深度报告总结

核心内容

本报告分析了48V微混技术在乘用车市场中的重要性，并探讨其在政策和市场双重驱动下的发展趋势。随着第四阶段油耗标准的实施，特别是2018年百公里油耗6L和2020年5L的双重压力，48V微混技术成为车企应对油耗挑战的重要手段。

主要观点

• 政策驱动：第四阶段油耗标准对新认证车执行于2016年1月1日，对在生产车执行于2018年1月1日。2016年为缓冲期，2017年成为调整关键年，2018年将面临首次油耗大关。
• 市场矛盾：SUV市场快速增长，但其油耗高，与政策要求形成冲突。自主品牌因SUV销量高，面临更大的油耗压力。
• 技术选择：48V微混系统相比高压深混系统成本更低（仅30%），节油效果更佳（可达70%），成为车企在油耗压力下最务实的选择。
• 应用趋势：12V到48V是汽车电气化的必然趋势。48V系统可实现15%-20%的节油率，且适用于多种车型，包括SUV和MPV。
• 成本效益：相比新能源汽车，48V微混系统成本低，节油效果显著，且无需充电，更适合大规模推广。
• 市场前景：预计2020年国内48V微混系统装配量可达2000万套，市场空间巨大。

关键信息

政策与市场

• 油耗标准：2016年1月1日起执行第四阶段油耗标准，2018年需达到6L/百公里，2020年需达到5L/百公里。
• 市场结构：SUV市场增长迅速，占2016年销量的37%，而轿车市场份额逐年下降。
• 达标情况：2015年，31家车企未达标，其中22家为国产车企，占比25%。

技术分析

• 混动系统分类：包括12V+Stop-Start、48V+ISG/BSG和深混系统（HEV）。
• 48V优势：相比12V系统，48V微混系统节油率提高至15%-20%，成本仅增加约5000元。
• 成本与节油率对比：48V微混系统成本仅为高压深混系统的30%，但节油率可达70%。

国内外布局

• 国际趋势：欧盟和中国积极布局48V微混市场，博世、大陆、法雷奥等供应商已推出相关系统。
• 国内进展：万向A123、江森自控、日立等电池厂商已推出48V专用锂电池，国内48V微混系统有望成为行业标配。
• 车型应用：48V微混系统适用于从微型到大型的所有车型，且在城市工况下节油效果最佳。

市场预测

• 装配量：预计2020年国内48V微混系统装配量可达2000万套，市场空间巨大。
• 技术发展：48V微混系统未来可能向P2位置发展，提高节油率至20%。

企业布局

• 欧洲市场：大众高尔夫八代和奥迪SQ7是48V微混系统的代表车型，预计2020年欧洲48V装配率将超过10%。
• 中国市场：国内车企如长安、吉利等正在积极布局48V微混技术，预计2020年国内48V装配率将达70%。

结论

48V微混系统在政策和市场双重驱动下，将成为汽车节油技术的主流选择。其成本效益高，适用性强，能够有效应对日益严格的油耗标准，同时避免新能源汽车的高成本和充电难题。随着技术的成熟和市场的拓展，48V微混系统在国内和国际市场均具有广阔的前景。