中国乘用车行业驱动技术趋势研判_行业2023年后或迎电动化平价_看好48V轻混技术率先爆发_27页-2mb

报告摘要

中国乘用车行业驱动技术趋势研判总结

核心内容概述

本报告分析了中国乘用车行业在2023年后可能迎来电动化平价点，并指出48V轻混技术有望率先爆发。在政策驱动和经济效益分析的基础上，报告对不同驱动技术的成本效益进行了详细测算，并预测了2020年各能源类型乘用车的产量结构。

主要观点

政策驱动与降耗压力
- 2020年我国乘用车企业平均燃料消耗量需降至5.0L/100km，多数车企面临严峻的降耗压力。
- “双积分政策”是推动新能源乘用车发展的主要政策工具，将NEV积分与CAFC积分挂钩，鼓励车企发展新能源车以抵偿燃油负积分。
- 2019年NEV积分比例要求为10%，2020年上升至12%。
新能源乘用车的经济效益分析
- 在当前政策环境下，新能源乘用车（PHEV、EV）仍不具备与传统燃油车市场化竞争的优势。
- 在全生命周期成本测算中，PHEV与EV车型较传统燃油车分别多承担3.88万元和1.71万元的成本。
- 政府因补贴需付出高额资金，导致全社会效益为负。
48V轻混技术的经济效益
- 48V轻混技术兼具较高的节油率（10%~25%）与较低的成本（3000~6000元），成为兼顾经济效益的节能方案。
- 以某主流B级乘用车为例，48V轻混技术可使车主全生命周期节省约5000元，净收益约1000元。
2020年各能源类型乘用车产量预测
- 2020年新能源乘用车产量预计为167万辆，其中纯电动116.9万辆、插电混动50.1万辆。
- 48V轻混技术预计产量为178~225万辆，占乘用车市场份额6.9%~8.7%。
- 12V启停技术渗透率预计达80%，产量约2070万辆。
电动化平价点预测
- 在购置税优惠政策延续的情景下，插电混动乘用车预计在2028年达到平价点，纯电动乘用车在2023年达到平价点。
- 在购置税退出的情景下，纯电动乘用车预计在2027年达到平价点，而插电混动乘用车在测算期内未达到平价点。

关键信息

2020年产量预测（单位：万辆）

车型	情景1（普混供给加快）	情景2（普混线性增长）
纯电动	116.9	116.9
插电混动	50.1	50.1
48V轻混	177.7	225.1
12V启停	2069.6	2069.6
传统燃油车	121.0	97.3

成本-效益分析

项目	传统燃油车	插电混动	纯电动
购置成本	165274	210400	199300
BOM成本超额收益	-	+31258	+28271
全生命周期使用成本合计	70352	64056	53418
消费者全生命周期成本	235626	274456	252718
行业总效益	-	-3.14万	-4.06万

技术趋势与市场前景

48V轻混技术：因成本低、节油率适中，成为降耗的优选方案，预计2020年市场空间达71~90亿元。
12V启停技术：技术门槛低，成本低廉，渗透率高，但节油率有限。
普通混动技术：节油率高（30%~40%），但成本高，普及率低。
新能源技术发展：随着补贴退坡和技术进步，动力电池价格预计2025年降至734元/kWh，2030年降至539元/kWh。

风险提示

新能源政策可能不符合预期。
宏观经济增速可能低于预期。
节能车技术接受度可能低于预期。

行业评级与分析师信息

行业评级：买入
分析师：
- 张乐，S0260512030010，021-60750618，gfzhangle@gf.com.cn
- 闫俊刚，S0260516010001，021-60750621，yanjungang@gf.com.cn
- 唐皙，S0260516090003，021-60750621，abigale.tang@aliyun.com