2017-48V微混系统行业深度报告系列一：大势所趋，顺势而为，48V微混系统将成汽车标配_19页-2mb

48V微混系统行业深度报告总结

核心内容

48V微混系统作为传统内燃机汽车的节能升级方案，因其在节油效果、成本控制及技术可行性方面的综合优势，被视为未来汽车行业的关键发展方向。该系统通过在12V系统基础上增加一套48V混动系统，实现启停、能量回收、加速助力、电动爬行等功能，成为兼顾环保与成本的“性价比之王”。

主要观点

• 节能与成本平衡：48V微混系统预计新增单车成本约5000元，节油率可达10%-20%，显著优于涡轮增压（5%）和深混系统（40%）的节油效果，同时成本更低。
• 政策驱动：全球范围内，严格的排放法规（如欧盟2020年乘用车CO₂排放上限为95g/km，中国为117g/km）推动48V微混系统发展。中国更需加快应用48V系统以实现节能减排目标。
• 市场需求增长：汽车已成为继手机之后的第二智能移动终端，电子电气系统复杂度提高，对电能需求增大。48V系统可支持更多智能功能，提升驾乘体验。
• 技术优势：48V微混系统是12V系统的升级而非颠覆，避免了42V系统带来的高成本问题，兼容现有供应链，降低制造商的转型难度。

关键信息

市场前景

• 市场空间：预计2020年48V微混系统市场可达750亿元，若年销量达3000万辆，50%的车辆配置该系统。
• 核心部件市场：
  • 助力回收电机：约300亿元
  • 电力转换单元：约150亿元
  • 动力电池：约300亿元

技术结构

• 48V微混系统有两种结构形式：
  • BSG（双轴并联低度混合）：电机功率约为ISG的2/3，节能减排效果和成本约为ISG的2/3。
  • ISG（单轴并联中度混合）：具备更强的节能和动力提升能力。

核心功能

• 滑行启停：切断发动机动力，节省燃油并增加滑行距离。
• 能量回收：在制动或滑行时回收动能，转化为电能储存。
• 电机助力：在需求扭矩超出发动机极限时提供额外助力，提升加速性能。
• 电动爬行：低速行驶时由电机驱动，减少发动机启停带来的排放与不适。

行业布局

• 整车厂商：大众、长安、吉利、广汽、长城、雷诺、PSA等均在研发48V微混系统，部分已量产。
• 零部件厂商：大陆集团、法雷奥、德尔福、博世、海拉、江森自控、力神、宁德时代、江苏超力集团等均积极布局48V微混系统的核心部件。

投资建议

• 建议关注48V锂电池、48V电机及转换器的投资机会。
• 推荐关注企业：法拉电子、郑煤机、均胜电子、大洋电机等在48V微混系统方面的布局。

风险提示

• 政策执行风险：国家油耗法规执行力度可能不及预期。
• 市场接受度风险：48V微混系统可能因消费者认知或成本问题难以广泛普及。

图表与数据参考

• 图1至图16展示了48V微混系统的结构、功能及市场应用情况。
• 表1至表4提供了48V微混系统主要零部件简介、节油技术对比、各国排放法规调整情况及零部件企业布局现状。

投资评级说明

• 证券评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（<5%）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人实际情况，本报告不构成投资建议。

联系信息

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