20240827-中邮证券-金诚信-603979.SH-矿山业务放量增长_矿服盈利稳步提升_5页_436kb

报告总结：金诚信公司（603979）2024年半年度研究报告

公司概况

金诚信集团是国内领先的矿山服务企业。公司主要业务分为“矿服”（矿山服务）和“资源”（矿山资源开发）两大板块。截至2024年中报发布前，公司总市值约257亿元，最新收盘价为4156元。第一大股东为金诚信集团有限公司。

半年报核心指标

• 业绩亮点：

  • 半年报期内（2024年上半年）实现营业收入4273亿元，同比增长约3031%。
  • 归母净利润613亿元，同比增长5229%（高增速反映成本控制良好）。
  • 扣非净利润609亿元，同比增长5384%。

• 季度增长：

  • 第二季度营收2300亿元，同比增长2757%，环比增长1657%。
  • 归母净利润339亿元，同比增长5622%，环比增长2372%。
  • 业绩表现符合预期。

业务分析

• 矿服业务（矿山服务）：

  • 收入增长1026%，毛利增长1515%，毛利率提升至28.07%，同比提升11.9个百分点。
  • 新签及续签订单约17亿元，订单量连续增长。
  • 海外市场收入占比达63.99%，国际化战略取得进展。

• 资源业务：

  • 资源销售收入861亿元，同比增长412%，毛利率达42.77%。
  • 铜金属年产量目标2.2万吨（含2024年目标产量2万吨），磷矿石产量目标30万吨。
  • 头部资源项目稳步推进：
    • Lubambe铜矿完成交割，并拟进行2024-2026年技术改造。
    • SanMatias项目已进入环境影响评估阶段。

成长潜力与风险提示

增长趋势

• 2024年公司资源开发进入高速增长期，多个项目产能扩张在即。
• 预计下半年雨季影响可控，产销量有望高于上半年。
• 中邮证券给予“买入”评级，分析目标显示未来三年营收复合增长率达18%以上：

定价与市场表现

股票估值方面：

• 2024年8月27日公司对应PE约为15.07~8.31倍，大幅低于2023年24.90倍。
• 相对沪深300指数，公司PB估值分别为：
  • 2024E：2.82倍
  • 2025E：1.76倍

风险提示

• 金属价格波动（铜价、磷矿石价趋缓风险）；
• 下游需求不及预期；
• 公司产能扩张可能存在盈利兑现风险；
• 政策超预期变动等。

中邮证券评级摘要

• 评级：买入
• 目标设定：报告预期公司未来两年仍保持高速增长，铜价反弹预期与公司产能扩张将驱动业绩持续上行。

注：本报告基于已公开信息及分析师独立判断编制，仍需阅读正文中的免责条款部分。