20231113-太平洋-雅克科技-002409.SZ-Q3业绩短期承压_电子材料业务不断拓展_5页_457kb

电子半导体行业总结：雅克科技Q3业绩与业务拓展分析

核心内容

雅克科技（002409）在2023年第三季度面临业绩短期承压，但公司在电子材料领域持续拓展，业务发展稳健。随着下游半导体行业景气度的恢复，公司未来业绩有望修复并实现高增长。

主要观点

• Q3业绩表现：公司2023年前三季度实现营收35.42亿元，同比增长11.84%；归母净利润4.81亿元，同比增长3.73%。第三季度营收12.19亿元，同比增长10.01%，但环比下降2.59%；归母净利润1.39亿元，同比下降23.45%，环比下降17.35%。
• 毛利率与净利率下滑：第三季度毛利率为30.70%，同比下降4.10个百分点，环比下降1.78个百分点；净利率为12.73%，同比下降4.25个百分点，环比下降1.09个百分点。
• 业务拓展与产品进展：
  • 前驱体业务：公司前驱体业务具备行业领先优势，已推出新High-K材料及超高/低温硅类产品，部分产品进入客户端测试阶段。
  • 光刻胶业务：OLED用低温RGB光刻胶、CNT防静电材料已量产；CMOS传感器用RGB光刻胶、先进封装RDL层用I-Line光刻胶等产品正在客户端测试。
  • 电子特气业务：公司为台积电、三星电子、Intel、中芯国际、海力士、京东方等头部企业提供稳定供应。
  • 硅微粉业务：球形氧化铝等产品已稳定供货，亚微米球形二氧化硅已研发完成。
• LNG板材业务：公司与沪东中华、江南造船、大连造船等签订大量销售合同，订单充足。第二工厂建设基本完成，有助于加快订单交付。
• 收购SKC-ENF：公司拟收购SKC-ENF公司75.10%的股权，进一步丰富电子材料种类，布局湿电子化学品，增强竞争力。

关键信息

盈利预测与财务指标

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 未来预期：预计2023-2025年归母净利润分别为6.70亿、9.78亿、13.60亿，对应当前PE分别为42倍、29倍、21倍。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 项目投产进度不及预期
• 市场竞争加剧
• 产品认证不及预期

业务结构与财务状况

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上；
  • 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间；
  • 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

销售团队信息

公司信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座。
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 公司资质：太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，统一社会信用代码为：91530000757165982D。

重要声明

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